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走势回顾
昨日，上海B股指数(资讯 行情 论坛)下跌1.84点到94.94点，该点位击穿了去年8月20日的低点96.23点，从而创下了2001年3月1日以来的3年多来的市场新低。
原因分析
对于上海B股的持续回落，市场各方基本上有一个提前的预期。上海B股快速回落原因主要在三个方面：宏观调控、QDII预期和上海B股市盈率偏高。这三个因素中，宏观调控是导致上海B股2月19日以来下跌的主要原因；但是，进入6月份以来，上海B股出现了急速下挫行情，这里面的主要影响因素就不是宏观调控或者息口因素了，而是QDII预期和上海B股本身市盈率偏高的因素。这一因素对于所有目前场内A股、B股都有影响，而且对沪B的影响要大于A股，因为沪B还面临资金分流的直接影响。
对整个B股市场而言，深圳B股与上海B股所受的影响又不同。原因在于上海B股基本上与A股处在同一个评价水平上，截至6月9日，上海B股的平均市盈率为25.61倍，上海A股的平均市盈率为27.13倍。这方面深圳B股的情况就完全不同，深圳B股6月9日的平均市盈率为14.65倍，比深圳A股平均市盈率29.92倍低出一倍以上。这就使得深圳B股近期的表现相对要强劲一些。
后市判断
尽管上海B股经历了大跌，2月中旬以来的跌幅已经达到22％以上，但是该类股份仍有较大的回落要求。因为在国际化的大背景下，上海B股要回归国际认可的水平，完全在情理之中。本来上海B股就被高估，只是封闭使得其高估未被觉察。当QDII将要来临时，接轨就成了必然之选。
上海B股平均市盈率至少应当回落到深圳B股水平，也就是是15倍左右的市盈率水平。市盈率回落有两种方式：或者公司增加盈利、或者股价出现降低。如果公司无法增加盈利，只能通过股价回落接轨的话，上海B股由25.61倍降至15倍的水平，还有40％以上的幅度要走。这是一个可怕的接轨过程，我们希望能够通过另一种方式来完成接轨，但我们对它所能够起到的作用表示谨慎。
操作建议
那么，未来上海B股是否仍然存在下跌可能呢？我们认为有几种方式：第一，继续持有，如同罗杰斯一样。罗杰斯在1999年买的轮胎B股(资讯 行情 论坛)等5只股票，至今仍然持有。众所周知，老罗已经预期中国股市有4个月至16个月的调整期，而且，至5月份老罗的浮动盈利达到500％以上。还有，老罗准备在市场跌下来之后继续加码买进。
第二，如果你与老罗的情况不同，那么，你的选择就是出局，无论是获利还是亏损。方向既然已经明确，现在要考虑的就是如何出局。
第三，上海B股下跌对其它指数的影响。
对A股的影响。上海B股以往每每作为A股风向标，这次上海B股创下3年新低，是否意味其它指数也将陷入阶段性熊市，这是值得思考的一个问题。
对深圳B股的影响。深圳B股可能将成为最好的投资领域之一。如果你预期深圳B股也将出现跟随性下跌行情，但深圳B股本身定价就低，下跌只是跟随性的。那么，现在你还不赶紧准备港币？(中证资讯徐辉)
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