三甲国企股海螺水泥居领导地位与经济同增长 | ||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年06月07日 07:58 亚太经济时报 | ||||||||||
随着内地传出宏观经济调控初步成效后,国企指数已见回勇。指数由低位3543点,大幅反弹,并重上25天平均水平。国企股当中不乏明星股份,吸引了资金不断扫上,我们认为在调控的行业中海螺(0914)的表现仍保持尚佳,着实有其魅力之处。 现时中国水泥行业的增长较其它高增长行业落后,行内的大企业除了有领导地位外,更是垄断了市场。水泥行业自1985年起,已连续18年居全球首位,而现时国家虽对地产项
海螺自1997年上市时产能只有200万吨,但到了现时已达到2000多万吨,增长近10倍。期间不断透过并购及扩产而壮大,现时在全球排名位列第七位。旗下产品属高端水泥,适用于大型基建项目。与其它的企业分别较大的是内地高端水泥的需求缺口较大,现时集团旗下的设备使用率已达100%,但库存却是零。反映生产仍然未追得上市场需求,水泥价格便保留了上升空间。 虽然价格可以上调,但集团早在1999年开始已集中控制营运成本,欲从大量并购所产生的利息支出中将产品的价格维持于低水平。管理层的节省成本策略持续至今,已收到清晰的效用,在不断并购中仍能节省成本开支,跟同行的对手中较接近的企业产能差距达8倍之分别。 现时内地营运水泥行业的企业十分多,而且素质参差,大多集中于低端水泥,在宏调中对这类小企业的影响较大,我们冀望海螺在这次宏调中能把握这次收购合并机会,将企业持续壮大。 现时中国水泥产量在2003年以7%的速度增长,在未来数年间国家有极多的大型建设,对水泥的需求有增无减,基础建设政府建设及地域开拓水泥需求约占整体需求的7成,我们预测国家经济持续增长时,水泥需求至少亦会跟GDP增长同步,近期海螺已着手收购安徽水泥公司,我们冀望2004年海螺仍能挤身国企股三甲。
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