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周二H股市场结束了连续六天的升势，下跌54.02点，跌幅为1.26％。近期H股大盘总的走势是出现了显著的反弹态势，大盘指数从3500点附近反弹至目前的4245.75点，笔者认为H股短期内可能将会有所调整，但长线继续看好。
首先近期沙特的爆炸事件再次导致世界石油价格上涨，尽管原油价格的上涨将使得H股中一批大型的石化企业直接受益，但油价的上扬让投资者担心世界经济复苏的步伐会受影
响。目前导致油价上涨的主要因素来自四个方面：第一、中国经济的强劲发展造成了对石油的较大的需求，从而导致世界能源供求的紧张；第二、世界经济全面复苏的预期也使得近期油价上扬，特别是近期美国、日本等国的经济出现明显好转；第三、随着世界各地夏季的到来，能源的需求也有增长的趋势；第四、短期石油投机分子的故意炒作。但针对目前油价的上涨，OPEC的成员国立刻做出了反应，将有可能在不久后提高其部分成员国的石油产量，以此来降低原油价格。同时，中国宏观调控也将在短时间放慢其经济增长的步伐，这将在后续几个月见到成效，因而在一定程度上将缓解世界能源需求的压力。因此，目前石油价格的高位将不可能长时间维持，世界经济发展的总趋势也将继续向前。
其次，国内的宏观调控对H股的影响犹存，且主要影响市场资金面。国内此次的宏观调控让众多的外资行机构联想到了1994年中国政府宏观调控对市场的影响，当年也正好是在H股走势向好的时候。但在宏观调控政策颁布之后，市场调头向下，从而导致了随后几年的熊市行情，因而出于逃避风险和保证去年全面盈利状况，趁H股大盘在高位之际，很多的外资行资金短期离开了市场，由此而导致众多先前进入香港的投机资金也迅速撤离，造成短期股市资金的短缺。这样给市场的走势造成压力，再加上美国经济渐露复苏的迹象，美联储有意加息的言论，这些都成了短期投机资金离开香港市场的理由，从而在国内宏观调控与银根紧缩对经济影响未明朗之前，该类资金短期内回流香港的可能性不大。
此外从近期H股个股的反弹情况来看，在大盘反弹的过程中，各板块的轮换比较频繁，这说明纯属于一种超跌后的技术反弹，基本不存在反转的可能。在市场没有持续热点的情况下，说明本次的行情没有长线资金进入，只存在短期资金短线投机行为。因而市场经过一波较大的反弹之后也需要时间的休整，H股大盘后市可能步入区间宽幅震荡。
作者: 江南金融研究所曾轶舒 编辑:(来源：深圳特区报）
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