平安保险赴港上市聆讯在即逆势出海胜算几何_B股市场_财经纵横

平安保险赴港上市聆讯在即逆势出海胜算几何

http://finance.sina.com.cn 2004年05月22日 17:55 中国经营报

　　万云

　　“我们正在按部就班地推进。”5月18日，由于仍然处在缄默期，平安保险集团投资者关系官回答本报记者关于平安上市进程回复时惜字如金。

　　按照香港联交所的规定，在上市聆讯前，欲上市公司有任何企图影响首次公开上市

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IPO的行为和口实，都将被暂缓上市至少一个月。平安显然不愿触雷。

　　而近一个月来，受内地紧缩经济政策和美国加息预期影响，国际市场纷纷抛售中国概念股，曾令中国企业兴奋有加的“中国热潮”似乎迅速降温，不少原计划海外融资的内地企业也陷入彷徨。此时平安赴港上市的每一步都备受关注。

　　时机：借势“七一”行情

　　近一个月以来，香港及亚洲股市大跌，由于担心中国经济紧缩和受美国加息预期影响，国际投资者似乎正被固定收益证券(如债券)和发达市场股票吸引，抛售他们认为风险较高的亚洲股票。分析人士还认为：中国人寿和中国海洋石油等大型中国公司深陷公司治理口舌之争也对中国概念股票产生不利影响。在这种市场情况下，已有一些原计划今年赴海外上市的中国企业紧急刹车，或放缓上市进程。

　　因此，平安保险的上市时间和上市定价成为关键。

　　悲观人士认为，香港近几个月一连串的经济滑坡表明国际投资者正在抽走资金，转向其他资本市场。所以会增大平安等中国概念股的融资难度。

　　而乐观人士则认为，现在香港股市基本探底，正欲回调上扬，这个时期正是吸引人气的好时机，尤其是还有一个多月就是香港回归日，每逢这个时期，中国领导人会亲临香港为香港经济打气，一般“七一”前股市都会有良好的表现，所以这一时期是值得争取的上市时机。

　　根据市场消息，平安保险的海外招股计划已获中国证监会批准，将于5月最后一周开始在港联交所进行上市聆讯，上市路演则安排在6月初。一般路演时间是半个月到一个月，这样推算，“七一”前，平安能完成所有上市前的准备工作，恰好于回归日前后这样一个特定时间登临香港市场。

　　定价：押宝汇丰筹码

　　“虽然市场情况不好，但平安定价会在8港元左右，接近当年中银香港上市的价格。”中央财经大学保险系教授郝演苏教授大胆预测。

　　郝曾在香港工作3年，他分析认为，“平安的第二大股东是汇丰集团，汇丰银行是香港本地最大的一家银行，香港人一般会认可汇丰的项目，在香港人看来，买平安的股票就是买汇丰的股票。”

　　两年前，汇丰集团举资6亿美元认购中国平安保险10%的股份。当时，平安有22.2亿的股本金，每股约为人民币3块多钱。汇丰入股后，使平安净资产飙升至120亿元人民币，折算后每股升值至人民币4块钱。从另一个角度来计算，汇丰用6亿美元购得2亿股份，相当于所购每股要花人民币20块钱。此外，平安另两位战略投资者——摩根士丹利和高盛这两家投资银行共持有平安13.7%的股权，股权是在约10年前买进的，据悉当时的价格要低于汇丰后来所支付的价格。因此有分析人士认为，在定价问题上，汇丰的利益成为考虑的关键，如果定价低于8块钱，汇丰当初参股平安的买入价就不值了。

　　去年年末，平安与汇丰银行联手收购了福建亚洲银行，收购后旗下产险、寿险、证券、信托和银行俱全，从而先于其他保险公司最先实现了金融控股的架构。因此郝演苏认为：“平安保险的金融架构使业务延伸空间充裕，给投资者的想象空间比较大。同时，在西方人看来，平安是中国最成功的股份制保险集团，也是中国增长最快的保险公司，业绩和公司治理要好于同行。西方投资者甚至大胆猜测，有一天，平安将成为汇丰集团旗下的一部分。在这种前提下，我认为投资者会接受8元钱的招股价。”

　　但香港一间财经公司高级客户经理Jennifer认为：“汇丰确实是个重要的筹码，但目前情况下汇丰不会明显地为平安上市摇旗呐喊，因为作为上市公司，汇丰也要严格遵守市场铁律。”Jennifer说：“一方面，香港股市人气低迷为平安上市计划设置了障碍；另一方面，平安在香港的前期品牌影响力并不强，最近阶段又不能做任何公关行为，这是个考验。”

　　希望：银行上市受益

　　去年，香港股市曾是内地企业的一块融资沃土，而今这块沃土有些动荡。被去年的火爆行情吸引摩拳擦掌准备今年上市的中国企业，此时着实矛盾。

　　但有乐观者认为：首次公开发行的热潮将会降温，但不会停止。投资者对好公司仍然有兴趣。“最重要的是合适的交易进入市场，而且定价合理。但这个市场将不适合短期投机者。”瑞士信贷第一波士顿CSFB亚太区首席执行官Paul Calello说。“一旦市态平静下来，而基本面前景又无根本性改变，投资者就将关注投资的价值，而不是投机。”标准人寿投资公司Standard Life Investments驻香港的分析师安德鲁.萨尔顿认为。

　　而此时平安的一举一动都备受关注。银行业人士更是希望，平安上市能重燃亚洲首次公开上市热潮。这样，正在酝酿到境外资本市场上市的中国建设银行和中国银行两家金融航母将从中受益。

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