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18个交易日深沪B指分别暴跌22.54%和13.03%
近期B股特别是深B股的大跌很大程度上是受香港H股暴跌的比价拖累。四月以来，香港股市演绎暴跌行情，尤其是香港国企股，更是遭遇投资者恐慌性抛售，其中本周一H股指数的单日跌幅高达7.71%，一举跌破3900点整数关，近月来累计跌幅达23%。回顾两市十余年的历史走势可知，B股尤其是深B股，与香港H股走势一直有相当强的比价联动效应，且两市投
资理念日益趋同，市场之间的资金流通性也明显增强。统计分析后我们认为，目前B股已跌出了投资价值，短期内B股仍有望延续昨日的超跌反弹态势，但因缺乏成交量的配合，走势可能较为反复。
低企的市盈率对H股构成支撑。近期香港H股大跌主要是受美国可能提前加息、内地加紧宏观调控等多种利空因素的冲击，但经过一轮深幅下挫，这些利空已在股价上得到充分的体现。且市场人士认为，目前的宏观调整不会像1993年至1994年间那样的硬着陆，2004年中国经济软着陆的机会比较大，中国经济仍将保持快速的发展。目前香港H股平均市盈率已跌至12倍，从近两个交易日的盘面看，H股超跌回暖迹象明显，这将有利于B股市场信心的恢复。
B股投资价值突出。统计显示，深B股2003年度加权平均每股收益高达0.336元，较上一年度锐增28.3%，以5月1日收盘价计算，深B股平均市盈率已跌至15.22倍(含亏损股)，若剔除亏损股，市盈率仅13.42倍，而深A股市盈率高达33.34倍。而晨鸣B(资讯 行情 论坛)、江铃B(资讯 行情 论坛)、长安B(资讯 行情 论坛)、ST板材(资讯 行情 论坛)等一些个股的市盈率已低于10倍，甚至有的B股股价大幅跌破了每股净资产值，如ST板材B(资讯 行情 论坛)等；沪B股加权平均每股收益为0.15元，平均市盈率虽高达26.4倍，但沪B股平均股价仅相当其同股同权A股平均股价的51.1%。
投资性主力资金仍在局中。资金性质决定行情性质，去年的行情是中长线资金所推动的价值回归行情，这明显有别于历史上过江龙投机性资金所推动的过山车行情，这从绩优绩劣股筹码的两极分化可见一斑。统计显示，2003年年底B股平均股东户数较2002年底减少6.97%(其中深沪B股分别减少10.83%、2.49%)。但绩优绩差股分化明显，长安B、深赤湾(资讯 行情 论坛)B、南玻(资讯 行情 论坛)B、江铃B、深南电(资讯 行情 论坛)B、中集B(资讯 行情 论坛)、振华B股(资讯 行情 论坛)等绩优股平均股东户数分别锐减64.25%、57.65%、50.38%、39.94%、31.01%、29.78%、29.03%；而沙隆达(资讯 行情 论坛)B、一致B(资讯 行情 论坛)、ST盛润(资讯 行情 论坛)B、ST永久(资讯 行情 论坛)B等平均股东户数却分别增加了20.75%、14.37%、13.52%、8.50%等。
B股仍有技术性反弹的要求。从量看，近期大跌伴随着成交量的锐减，本周一深B股虽巨幅震荡，但成交反而创了三月底以来的地量，不少个股呈无量空跌，这显示大盘的下跌并非是大量的恐慌性杀跌盘所致，而是由于市场信心不足，下档接盘乏力的原因，市场筹码仍高度锁定。这与2001年中旬B股见顶放量暴跌有质的区别。从技术面看，4月8日至5月10日，18个交易日深证B指(资讯 行情 论坛)、上证B股分别暴跌22.54%、13.03%，而一些个股甚至包括绩优股也出现了非理性的急挫，江铃B、长安B、晨鸣B、招商局(资讯 行情 论坛)B跌幅高达三成多，跌幅远甚于A股(其间上证指数(资讯 行情 论坛)仅下跌12.08%)，不但把今年以来B股大盘16%的涨幅全部回吐，而且股指跌近去年中期构筑的箱体。9日KD、RSI等短线指标更跌至5,且开始钝化，短线技术性超跌反弹要求强烈。
关注退可守、进可攻的B股。从历史经验可知，大盘经过一轮非理性的大跌后，超跌最为严重的低市盈率绩优股会走强，如晨鸣B、南玻B(资讯 行情 论坛)、长安B、江铃B、深赤湾B(资讯 行情 论坛)、ST板材B、招商B、中集B、海欣B、开开B、邮通B等。这些个股会大幅跑赢大市，可重点关注。
(新疆证券)
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