SAB欲行全面要约收购哈啤 AB公司将全力阻击

　　□本报记者姜虹

　　世界排名前两位的啤酒业巨头针对中国上市公司的首次大型收购战役正在上演：日前，世界最大的啤酒制造商、以生产百威啤酒而闻名的美国安海斯-布希(以下简称AB)公司突然宣布，已经以每股3.7港元的价格收购了在香港上市的哈尔滨啤酒集团(0249.H K)29.07%的股份。对于AB公司的收购行动，排名世界第二、目前持有哈啤集团29.4%股权的SABM ille r也显然不甘示弱，于5月5日宣布拟以每股4.3港币共计30.4亿港币现金对包括AB公司已购股份在内的哈啤集团70.6%的股权进行全面要约收购。

　　业内人士认为，两大啤酒巨头此次白热化的争夺行动实际上是为扩大在中

　　国啤酒市场份额而展开的真正较量。

　　华润支持SAB

　　据了解，SABMiller早在1994年就已进入中国，与华润创业(0291.H K)合资成立了华润啤酒，其中华润创业持有合资公司51%的股权，SAB持有49%股权。

　　而SABMiller欲收购的哈啤集团自1900年创立，在中国啤酒市场位列第四把交椅，其主要啤酒品牌“哈尔滨”被视为中国东北地区的主要地区品牌。目前华润与哈啤在东北市场的竞争可以说是异常激烈，份额各不相让。

　　SABMiller行政总裁GrahamMackay表示，华润创业有限公司全力支持这次收购建议。这次收购建议将为SABM ille r实现和利用与目前的合资企业华润啤酒(中国)有限公司进一步合作提供更多的潜在机会。他认为，此举符合其在中国东北合资业务的策略，并对哈尔滨啤酒的股东十分有利。哈尔滨啤酒为SABMiller提供了一个难得的机会以加强本地品牌的效益，同时有进一步巩固在该地区的领导地位的可能。成为哈尔滨啤酒的大股东，是其对中国及其迅速增长的酿酒业的长远承诺的必然进程。

　　青啤支持AB

　　值得指出的是，目前AB公司还持有另一家中国啤酒上市公司青岛啤酒(资讯 行情 论坛)9.91%的股权，双方于2002年10月签订了策略性合作协议。青岛啤酒表示，支持AB公司入股哈啤，并相信交易对各方均有利。而AB公司则认为，对哈啤的投资会使其与青岛啤酒的战略伙伴关系更完整。

　　对于SABMiller向哈啤股东提出的要约收购，AB公司总裁兼首席执行官斯多克则表示这并不意外。他指出，入股哈啤29%股权，在策略上对公司及中国啤酒业均具重大意义，另外，AB已委托摩根士丹利为财务顾问，就反收购作出部署。

　　受哈啤集团收购争夺的影响，哈啤集团股价由节前的3.22港币窜升至4.72港币，单日涨幅高达46.58%，这意味着AB公司入股哈啤不到一周的时间内，帐面上已有约3亿港币的利润。有关人士表示，由于SABM ille r提出的要约收购价格比AB收购价格高出0.6港币，如果AB接受SABM ille r的收购要约可以净赚1.75亿港币。但是目前AB并不打算出售股份并将采取反收购的态度很有可能在今后上演更为激烈哈啤股权争夺大战。

　　胜负难料

　　业内人士认为，此次SABMiller提出的收购价格较高，比此前哈啤集团3.22港币的市价高出33.3%，也比AB公司的收购价格高出16.22%，凸显了其志在必得的决心。但是也有迹象表明，哈啤集团比较倾向于AB成为其大股东，由于担心SABMiller持有竞争对手华润啤酒49%的股权，SABMiller此前与华润创业的合作也许会成为此次收购哈啤集团行动的障碍。

　　据了解，此前哈啤集团董事会已经决定单方面终止与SABMiller于2003年订立的策略投资者协议，哈啤行政总裁路嘉星也曾质疑，SABMiller无法同时以哈啤及华润啤酒主要股东身份，令哈啤及华润啤酒之间达到协同效益。对此，哈啤集团8日发表声明称，终止与SABMiller之间的策略性投资协议是考虑到双方现在对于内地啤酒业的策略及市况。

　　另外，由于AB公司成功地在中国建设全国网络，哈啤董事会欢迎AB收购公司的股权，并成为公司主要股东之一。而对SABMiller的收购计划，哈啤集团则表示，由于SABMiller提出的全面收购建议完全未经征询，提出前也没有事先与哈啤董事会进行任何磋商，董事会强烈呼吁股东拒绝SABMiller的收购要约。

　　由于这项收购的先决条件是SAB-Miller的收购建议被接纳从而使SAB-Miller持有的哈尔滨啤酒股权增加至50%以上，哈啤董事会的表态似乎为SAB收购行动泼了一盆冷水。但是，SABM ille r对此似乎作了充分的准备。有消息表明，SABM ille r正在与两家独立第三方股东就SABM ille r收购哈啤集团股份进行磋商，而这两家股东很有可能是持有哈啤集团9%股权的JP摩根大通和持有约8%的Capital International。

　　显然，此次收购哈啤的成败与否对于双方来说意义是重大的。美林的分析表明，对于SABM ille r收购哈啤并不看好，持有华润啤酒49%股权的SAB-M ille r收购哈啤还将对华润啤酒的盈利构成影响，一旦收购失败，将导致东北乃至华北地区竞争的加剧。