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□海通证券 张崎
电讯盈科(0008.hk)收盘报5.40港元，与上个交易日持平。公司近两年持续亏损，2003年亏61亿港元，2002年亏77.6亿港元。2003年公司出现亏损是因为提列了69.5亿港元的拨备，主要是与澳洲电讯(Telstra)各持股一半的合资企业———经营海底光缆业务的恒通(Reach)公司表现不佳有关，公司在Reach的权益已经全部计提完毕。目前，全球电信业已经进
入了资本运营与业务经营相结合的时代，电信企业不仅要善于运用好“资本利剑”，而且还要懂得经营。电讯盈科的做法是资本运营与发展业务并重，通过有步骤地冲减债务，以改善运营环境并最终实现盈利。电讯盈科去年在恒生指数成分股中表现最差，累计下滑18.55%，而同期大盘上涨了34.73%；今年该股有所反弹，3月以来明显跑赢大势。
国企股昨日大致企稳，但股票涨跌幅有限，水泥、钢铁、金属等资源类股似乎仍未走出调整趋势，但下跌势头亦较周一显著放缓。一般认为，本轮市场的调整与中国政府收缩银根、控制投资规模有关，同时内地SARS重现、美元升息预期也影响了投资者的持股信心，部分境外机构相继减持港股。不过，短线市场跌幅已经较大，恒指12000点和国企指数4000点有较大支撑，后市港股止跌企稳有望。
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