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□御泰证券(香港) 周琦
近期，恒生指数及国企指数出现大幅度的回吐，市场情绪相当悲观，几乎每个人都在找寻入市或者离场的理由。
香港股市作为一个国际投资者积极参与的自由市场，信息流通及资金流转的速度相
当快捷，普通投资者由于信息渠道以及对信息的分析水平远远不如大户、大大户们，如果纯粹从基本因素及信息来分析或者捕捉股价的升跌，往往失于片面或者滞后于人，在“技高者得”的香港股市中，很难取得好的战绩。
基于上述原因，笔者相当重视图表的作用。大市及股票价格的未来走势，一部分取决于“将会发生的事”，一部分取决于过去“已经发生的事”，一部分取决于“正在发生的事”。而将会发生的事，一部分受到未知因素的影响，一部分则受到已经发生的事及正在发生的事影响，后两者经常可以从图表上读得出，所以图表对大市具备一定的启示作用。
先以月线图来分析长期走势，恒生指数在连续上升近一年之后，三月份出现大阴烛，代表大市见顶。四月份反弹高位13160点，受制于三月份大阴烛的中间位，此价位已经成为14000点之下的重要阻力，短期内升越13200点及14000点两大阻力位的可能性相当低。
以周线图来看中期走势，指数正在下跌途中，已跌破上升轨，技术上偏空；然而12000点左右是2001年12月、2002年1月、2002年5月的顶部，当2003年11月有效上破12000点之后，此平台更成为一个重要支持位，技术指标正跌向超卖区，50周平均线正在上升之中。
以日线图来看，10天、20天、50天平均线已成利空排列，只是技术指标已经进入超卖区，有助于跌势放慢，恒指正在12000点附近构筑底部，但下跌危机并未解除。
综合而言，恒生指数目前面临三种选择：第一种选择是最理想的情况，在12000点附近整固，等待周线图技术指标跌到超卖区，50周平均线升上来，配合12000点平台的支持位，再向上挑战13200点；第二种选择是次好情况，在11800点至12700点之间震荡；第三种是最差的情况，在12000点停留之后再遇利淡消息，进而跌向11000点。笔者认为第三种情况出现的可能性很低，第二种情况的可能性较大。
在恒生指数成份股中，长线投资以汇丰银行(0005)较为可取，中线投资则可选择以收租为主的二线地产股，如太古A(0019)、恒隆(0010)，而电讯股经营困难，不宜参与。
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