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□深圳盛润李亚
上周二(4月10日)恒指曾高见13126点，但高位转瞬即逝。当日恒指日K线图形成射击之星，而第二天则裂口下跌，形成岛形反转。恒指于3月1日见到14058点的高位后，开始中期调整，一口气跌至3月29日低位12400，完成A浪下跌；之后大市由12400点回升，4月13日最高升至13126点，完成B浪反弹，反弹幅度约为先前跌幅的44%；现时恒指再次跌穿10天和20
天线，确认进入C浪下跌阶段。
C浪下跌的终点水平
A浪下跌历时一个月，跌幅约为10.9%。如C浪的运行时间与跌幅跟A浪相若，估计浪底应在5月10日前后出现，而低点可能跌穿12000点、接近11800点。藉此补回去年11月25日的一个上升裂口，该裂口介于11889和11974之间，迄今仍未补回。
第一季恒生指数的高低位分别是14058与12400点，收市价12681点，比去年年底的12572点上升109点。总成交12,096亿元，这是香港股市历史上的次高纪录，最高纪录是1997年第三季的14,719亿。过去两次大成交纪录都发生在大市创新高后的转角市，亦即牛市见顶时。虽然这一点不足以肯定今次也是牛顶，但必须引起足够的警惕。
此外，探讨C浪的终点水平，亦可从成交量角度来分析。去年第四季的总成交量为9,514亿，其中68.26%即6,494亿成交量形成的价值区位于11800至12400点之间，市场控制中枢在12100上下100点范围内。由价值区理论看，A浪跌至12400应是意料中事，日后的C浪下调若再一次止于12400附近，则说明去年第四季形成的价值区有强劲支持，而今年第一季的回落就只是一次中途调整，后市仍强力看好。若C浪回落到12100水平也是合理的调整，即使回落到11800点仍然可以接受。而如果去年四月开始的牛市未完，则11800点不可以跌破；一旦跌破11800点，即去年第四季度的价值区失守，就说明今年第一季度在13000点以上的交易是派发区，8000多亿资金将成为一大关口。因此，未来数月一定要守稳11800点这一大位。
国企股跌破上升趋势线
国企股沽压沉重，昨日指数收市挫2.86%，收于4447点，盘中低见4369点。国内加息的说法已是风声鹤唳，除公路股勉强成为资金避风港外，?售行动全面且毫不留情。资源类股票和业绩差的国企成为最大的抛售对象，钢铁及金属股跌幅在3.7%-6.5%之间，石油及化工股也下滑2%-5.9%不等。从技术角度来看，国企指数已跌破4600点这条重要的上升趋势线，其下调的第一目标为4200点，跌破4000点也是合理的。从基本面看，外资对中国加强力度调控经济疑虑很大，短期入市意愿不强；此外，美元自上月开始回升，也削减了外资流入的速度，相信国企股短期受压不可避免。
其实加息措施目前尚未提上日程，因央行希望能够在未来3个季度中看到经济实现软着陆。不少的行业并不在中央调控针对之列，比如码头股就可以继续享受经济成果。深圳港吞吐量增长强劲，国内今年第一季度吞吐量达1268万个集装箱，其中，深圳吞吐量增长达成30%。由于招商局(资讯 行情 论坛)(0144)旗下码头吞吐量在去年占深圳区内的46%，因而笔者看好招商局的发展前景。由于中资股目前仍然疲软，笔者建议投资者可耐心等招商局调整至8.5港元购入。
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