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假期后港股表现出现一定分化。外围股市向好支持部分香港本地股造好；但受到国内收紧银根消息的影响，国企股则显著下挫。
实际上，经过3月份的调整之后，4月份投资者入市意愿有所改善。虽然伊拉克局势紧张，但投资者憧憬企业公布首季业绩理想，增持手上股票，令美股表现靠稳。外围股市造好支持恒生指数持续反弹，只是成交量略嫌不足，未必支持后市进一步向上推升。恒指自上
月高位14058点跌至12400点低位，若按照黄金比率计算，反弹0.382倍、0.5倍及0.618倍的目标分别见于13033、13229及13425点。而50天移 动平均线位于13222点，这与反弹一半的目标水平吻合，将构成主要阻力区。12700点(10天及20天线附近)则成为短期支持位。因此，如无重大消息刺激，恒指短期内很可能会在12700-13200间反复上落。
另一方面，面对国内经济持续高速增长，总理温家宝决定加大经济调控力度，提出8招控制投资过热，其中包括自本月25日起，再次提高银行存款准备金比率，以防止经济过热现象。自去年8月至今，央行已是第三次采取收紧银根政策。估计透过今次行动，将有1100亿元左右人民币的银根被冻结。在过去两次公布调高银行准备金比率后，国企股均出现逾4%的跌幅。被中央指为投资过热的三大行业钢铁、电解铝及水泥等相关国企股，沽售压力则更大。如笔者先前指出，今年投资国企股要面对的风险，较去年明显为高，其中包括了国内宏观调控、企业产品及盈利周期见顶等。因此，预计国企股未来走势将只有上落波动，而难再呈现持续性的上升。
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