|
石油股长线看好
在H股中有六家石化概念股，目前公布了年报的有四家，它们分别是中石油、中石化、上海石化(资讯 行情 论坛)、中海油田。从这四家公布的资料来看，除中海油田之外其它的三只石油股去年的业绩都有不同程度的提升，但都呈现上半年的增长幅度明显快于下半年，显示下半年石油企业业绩增幅有放缓趋势。从这四家公司的年报可以看出，去年石油企业
盈利增长的主要原因不是来自产量的快速提升，而是原油价格的上涨。国际市场原油价格受需求增强、美伊战争、委内瑞拉政变、国际恐怖活动等多种原因影响而上涨，同时原油价格上扬直接带动了国内原油和天然气开采业的利润增长，并在短期内刺激了炼油和石油化工业务利润的上升。而国内制造、房地产、汽车、出口等行业表现景气，显示国内经济正在出现新一轮高速增长势头，尽管今年国际经济复苏进程步履蹒跚，但仍能保持缓步上行，因而在目前油价依旧居高不下与全球经济面临较好发展的背景下，石油行业存在较大的发展机会。而中石油、中石化等企业为国内石化行业的龙头，尽管目前股价相对去年同期有较大的升幅，但在新一轮的经济增长中，该类企业无疑是主要的受益者，因而该类股票在经过一段时间的调整之后，未来可能继续其漫长的牛市行情，在石油股中我们推荐中石油。
该公司现探明的石油天然气总储量为174.06亿桶油当量，其中2002年全年油气总产量为8.7亿桶，以公司在国内的战略地位，后备资源的储备明显有点不足。但西部的发展足以弥补大庆油田石油产量的下降，克拉玛伊油田已突破千万吨大关，哈萨克新建油管工程也在进行当中。并且，公司目前正积极寻找海外的油田，同时其母公司中国石油集团公司拥有该公司90%的股权，这给予了中石油良好的发展空间。
电力股出现分化
电力企业在去年国内电力需求量大增的背景下，发电量有较大幅度的提升，但各企业之间却出现了明显的分化。在H股的三家电力上市公司中，华能国际(资讯 行情 论坛)与北京大唐电力增长幅度明显，其中华能国际作为国内火电发电的龙头企业，2003年纯利较2002年升38.5%至54.3亿元，每股盈利0.9元，并推出了每10股送10股的送股方案。而华电国际业绩却出乎市场意料之外，该公司去年纯利10.3亿元，较2002年倒退13%，末期派息3.5分，这种业绩出现倒退的倒退的现象在近期国企股中极为罕见。电力企业基本面的不同，使得个股在二级市场上的走势也出现了一定的分化，华能国际在业绩出台之后逆市上扬，而华电国际差强人意的业绩也使得该股在二级市场短期内遭投资者抛弃。
在中国经济平稳增长的趋势中，电力行业的前景应该继续被看好。但投资者在选择股票时要有所侧重，作为一家电力企业，目前的发电规模固然重要，但更要考虑其成本、公司发展趋势与利润的增长空间，规模和低成本才是电力企业竞争力的根本。尽管华能国际目前已经有了较大的升幅，但该公司由于其母公司的强劲的发展势头，我们对该股在未来一年的走势依旧充满信心。
保险股跌出投资价值
目前国内主要存在财产保险和人寿保险两种保险公司。国内的财险市场主要产品为机动车辆保险，其中从2002年的数据分析，车险保费收入占全部财险收入的60.6%，企业财险占到了15.7%。与欧美等国际同行相比，内地的财险公司尽管运营费用很高，但由于赔付率低，所以能够产生正的承保利润。财险保费收入在90年代初期经历了较高增长之后，到90年代后半期就进入了相对稳定的增长时期，而此时的寿险由于自身较强的优势而获得了较大发展，原因在于对城市一般居民来说，人寿保险是一种值得投入的长期储蓄，特别是养老、医疗、就业、教育等改革措施的陆续出台。而且随着我国近几年经济持续发展和住房改革的逐步进行，家庭预期消费的不确定因素增加，居民用于购买人寿保险的支出也将成为消费支出中必不可少的一部分，这将给中国保险业发展提供新的客户资源。
中资股中有三只保险类股票，分别为中保国际(0966)、中国人寿(2628)、中国财险(2328)，其中后两者均为H股的成份股。这三只股票中，我们认为中国人寿更具发展前景。该公司目前是国内最大的人寿保险公司，作为领先的个人寿险及意外险承保公司，中国人寿在目前国内低息环境及政府监管强化的背景下，其投资型业务开始高速增长，这也为其公司带来了稳定而丰厚的投资收益。尽管近期内地的通账与物价指数的上涨和诉讼事件对公司股价产生一定的负面影响，但在中国经济未来十到二十年快速稳定的发展过程中，寿险将不断得到“普及”，这些无疑都将给中国人寿的发展提供很好的背景。基于行业未来的良好发展状况与中国人寿自身优势，我们对该股给予买入的建议。(江南金融研究所 曾轶舒)
| 
