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□香港大福证券研究部 施俊明
受美国公布的积极经济数据刺激，港股周二显著上扬，蓝筹股普遍造好，恒指最高曾升至12,941点，收市略为回落至12,887点，全日升155点，升幅达1.2%，为近期少有，总成交增加至174.4亿港元，有力地配合了大盘升势。此外，H股指数在上周五重返4,800点之上，周二持续向上，全日上升110点，以4,968点收市。我们相信，在市场气氛改善的情况下，
H股指数若能企稳于4,800点之上，恒指也势将重返13,000点水平。大盘在3月份大幅调整后，不乏趁低吸纳的对象。本地股票以收租股最为看好，至于中资股方面，石油、电力、原材料和汽车股均为趁低吸纳的佳选。
银行股上月出现调整后，周二普遍上扬。永隆银行(0096)申请停牌，该股股价相对其净资产比率为1.5倍，算是最便宜的一家中型银行股。最近大新金融(0440)与东亚银行(0023)均先后表示有意分拆旗下的银行独立上市，显示两者对目前的股值还不满意。目前东亚银行的股价对净资产为1.8倍，而大新金融则高达2倍。香港自与中央签订CEPA协议后，本地银行业成为主要的赢家之一，外资银行计划进军中国大陆市场，可能对收购本地银行作为跳板有兴趣。
香港的豪宅市场最近非常热闹，买家入市如贯，发展商亦积极增加豪宅用地。豪宅价格猛升，这一来与供求有关，但最重要还是反映投资者对香港的信心。因此，从豪宅价格走势看，我们对港股的未来市况不应担心。豪宅热销的背后，对各方面都有正面的启示，但中低档楼价仍不应脱离一般民众的负担能力，否则楼市发展便不健康。目前豪宅市场火热，没有必要干预。地产股在今年第一季跑赢了大市，估计在本季度仍可领跑大市。
问题不断令股价接连下滑的中国人寿(2628)，近两个交易日已略为回稳。但与上市后最高价比较，跌幅仍达31%。事实上，中国人寿上市后股价相比其招股价几乎上升了100%，从基本面看已属超买。目前股价相对于上市价仍有36%的溢价，应属合理范围，若以10%贴现率计算，中国人寿的内在价值与评估值分别为每股2.7港元(只计现有业务)与4.6港元(包括潜在新业务)。中国人寿在上市前应已经通过投资银行与会计师的严格审查，集团原本的问题与上市公司理应不相干，股价调整主要反映其过高的股价。在目前水平低吸中国人寿，应可保平安。
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