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上证指数(资讯,行情,论坛)站在“6.24高位”之后，也许是因为“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的缘故，近日市场观望气氛浓厚，使得上证指数停滞不前，市场分歧加大。但值得关注的是，近日B股特别是深B股一改一季度唯A股马首是瞻的走势，领先A股大幅上涨，连拉六阳，昨日上扬1.82%(而上证指数仅上涨0.62%)，再创2001年8月以来的新高。
历史上B股常是A股的“领先指标”
从历史走势可知，在一些阶段性的顶部、底部及关键点位区域，B股走势往往领先于A股而成为市场的先行指标：1992年秋冬之际，上证指数跌至400点，B股在10月底开始反弹上行，至11月上旬，A股也全面上涨；1994年7月下旬，B股又一次领先A股触底回升，且走势异常强劲，与日后因“三大政策”而暴涨的A股形态如出一辙，该次行情B股持续到9月中旬辗转直下，然后不到10天，A股也开始狂泻；一直为人津津乐道的1995年“5.19”跳空上扬行情无疑受到了政策因素的影响，但极为巧妙的是B股在5月初就已摆脱了单边下跌之势，并进入了上升通道，沪市A股在9月初从792点开始下跌，而B股进入弱市的时间则是8月底；1996年A股最低指数出现在1月中旬，而B股从1月初就展开了如火如荼的升势，可见两市场浑然天成；2001年B股开放后见顶的领先性更是让人叹为观止，B股市场六月一日见历史顶部回调，而A股在6月底7月初才见顶回调，整整滞后一个月；B股领先A股最近的一次就是上证B指于去年8月21日即止跌回稳，10月初展开升浪，而去年上证A股一直沿下降通道下探至11月13日，11月中下旬方止跌回升。
B股领先于A股的原因
B股领先于A股确实具有内在的合理性和必然性：一方面，B股市场与国际资本的联系较为紧密，A、B股投资者认知水平有差异及所接触掌握到的信息在广度与深度具有距离；另一方面，B股是一个袖珍市场，B股流通市值仅A股流通市值的7%，所谓轻车易转，对趋势的改变更为敏锐；另外，B股市场是一个散户本土化的袖珍市场，投资者心态浮躁，个股比价效应明显，主力通过打压或拉抬一二个龙头股就可牵一发而动全身，引发个股涨跌的“多米诺骨牌”效应。因此在关键点位，主力通过打压或拉抬B股来诱空或诱多A股可事半功倍，这也是市场主力在关键点位常用的伎俩。如2002年1月22日、2002年1月23日、2002年4月15日、2002年4月17日等诱空诱多走势。历史会否重演，我们可拭目以待。
B股探底回升时机成熟
从技术面及基本面看，近日B股走强也存在其合理性。
首选，大盘蓝筹股一季度整固充分。一季度深沪B股最大涨幅分别上涨12.5%、17.1%，但主要是依靠前期超跌严重的ST等三线股大幅上涨推动。在投机资金的推动下，一致B(资讯,行情,论坛)、深纺织B(资讯,行情,论坛)、深深房B(资讯,行情,论坛)、ST东海B(资讯,行情,论坛)、深国商(资讯,行情,论坛)B、大盈B股(资讯,行情,论坛)、深华发B(资讯,行情,论坛)、ST自仪(资讯,行情,论坛)B、三毛B股(资讯,行情,论坛)、ST大洋B(资讯,行情,论坛)、ST特力B(资讯,行情,论坛)等三线股今年均出现了三成以上的涨幅，其中ST建摩B(资讯,行情,论坛)、ST盛润B(资讯,行情,论坛)涨幅更是高达五成多。而作为市场中流砥柱的绩优股却借势率先转入调整，如晨鸣B(资讯,行情,论坛)、长安B(资讯,行情,论坛)、江铃B(资讯,行情,论坛)、东电B等一线绩优股(即2003年前三季每股收益在0.3元以上的B股)期间平均涨幅仅0.58%，甚至有的逆市下挫，走势大幅落后于大市，即目前这些个股的点位仍停留去年底的低位。三线股高上台阶后，不但封杀了一线绩优股的下跌空间，而且拓展了大盘的上行空间。一线绩优股已经过了两个多月的技术调整，市场浮筹已得到较为充分的消化，有蓄势待发的迹象。
其次，季度业绩预期浪悄然展开。四月份不但是年报披露的密集区，而且是2004年一季度季报披露的集中期。一年之计在于春，市场股价对一季度业绩极为敏感，季报的业绩题材很容易激发以点带面的行情，而深B股不少个股都是行业景气度大幅提升的个股。其实从盘面可知，近日大幅领涨大盘的均是一季度业绩预期较好的个股，如迭创历史新高的深赤湾，新增产能及费率的提高将使其一季度业绩锦上添花，类似的还有中集B(资讯,行情,论坛)、杭汽轮B(资讯,行情,论坛)、武锅B(资讯,行情,论坛)等电力设备股，自去年下半年以来，产品供不应求，业绩的增长将体现在一季度中。
再次，合并预期增强持股信心。近期“有关B股将关闭合并”的消息见诸境外媒体，尽管中国证监会有关人士对此作了澄清，中国证监会并未就关闭B股市场问题进行过研究。我们也认为目前并轨的条件仍未成熟。但近年来种种迹象表明，目前管理层已倾向于把B股作为历史遗留问题处理(如职工股、转配股等)。2001年B股市场对内开放后，境外投资者急流勇退，目前B股市场已本土化，因此B股作为吸引外资的功能不复存在，而缺乏境外投资者的参与，B股市场试验田的功能也名存实亡。因此若再度发展B股(资讯,行情,论坛)市场，不仅会导致重复建议、功能重叠(与A股及H股)、资源浪费等问题，而且会引发一些深层次的问题。故正如前证监会主席梁定邦曾多次强调的，B股最终将与同股同权的A股合并。其实这在新加坡、台湾、韩国等境外股市已有内外资股合并的先例。随着我国证券市场国际化进程的不断加快，AB股合并可能会比我们预期的早。而这种预期将会坚定目前长线投资者的持股信心。
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