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近期日本股市在亚太地区市场可谓一枝独秀，而日圆兑美元亦持续转强，反映资金流入利好因素。笔者认为原因有三个：第一，三月是日本年结月，资金流入“粉饰窗橱”；第二，日本经济表现好转；第三，日本可能加息。看好日本经济及利率前景买入日圆资产及货币，当然可解释近期日股及日汇的强势。在外围经济环境偏弱的情况下，日股、日汇的表现仍保持强势与年结因素不无关系。香港的情况与日本刚好相反，港股及港汇持续受压，经过11个月连续上升，3月份出现一个较深长的调整期亦属正常。面对台湾地区局势及香港本地发展
等不明朗因素，投资者普遍持观望态度。虽然大市已从高位大幅回落，但估计短期市况同样易跌难升，形成低位承接乏力的局面。预期3月年结技术性因素消化后，部分资金可能沽出日股及日圆转投亚太区其它已大幅调整的市场，香港或许可因此受惠。
近期美元兑主要外币回软，有助舒缓香港资金外流的忧虑。随着年报高峰期渐渐过去，在缺乏新消息及资金入市的情况下，港股短期仍难以摆脱反复震荡格局。近期跌浪中，恒指曾两次触及12400后反弹，显示此水平之下具相当支撑力。从过去一个月累积下跌1600点，按技术性反弹标准以0.236及0.382倍计算，预计12800至13000处将有较大阻力。笔者认为，恒指要在成交增加的配合下突破13000点大关，才可解除调整寻底的困扰。(凯基证券 邝民彬)
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