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凯基证券 邝民彬
港股近日从高位大幅回落，调整速度之急令人感到恐慌。笔者认为，港股跌势与美元走势有密切关系，因为美元的强弱直接主导资金流向。自从今年二月初七大工业国会议后，美元跌势已有转稳的迹象，踏入三月份美元转强的走势更加明显。另一方面，在三月年度结算因素下，日圆汇价则展转滑落，令投资者对日本经济及日本股市重新看好。由于当地资
产在折算成美元时变得较为贵，美元转强间接削弱亚洲区股市的吸引力，导致资金流入速度放缓。与此同时，美元转强亦导致国际商品价格如金属及石油等下滑。短线投资者急于平仓获利或止蚀更加剧其价格跌势。从以上分析便可了解近日港股调整的内在原因：第一，场内资金见大市缺乏上升动力，沽货获利转移至其它市场或者反手作空，令下跌压力增加。第二，美元转稳减弱市场对人民币升值的憧憬，令购买国企股的吸引力减少；加上国际性商品价格回落，也提供沽售相关国企股的诱因。由此可见，短期资金的进出确实为港股带来波动，这一点，投资者日后在投资部署时要紧记。
短期形势已急转直下，投资者暂时不宜逆市而行，过份冒进地急于趁低吸纳。此时正好冷静分析，静待适当时机。笔者先前已作出分析，美元要配合美国总统11月份选举，在下半年有可能转强，上半年再大幅下跌的机会减少。尽管如此，近期美元转强未免来得太早，因为主导美元弱势的基本因素未有实质改变。刚公布的美国贸易赤字再创新高，而且美国极需要维持偏弱的美元以保持经济增长的表现。因此，笔者估计美元可能在四、五月再度回软，届时其对各相关投资工具及市场的影响或许又回复旧观。投资市场有起也有落，当市况攀升时，投资者看成理所当然,沾沾自喜，但往往在遇上跌市人心慌恐的时侯,又孕育着另一次入市的好机缘。
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