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信诚证券(香港) 连敬涵
香港股市连续第二日大幅向下，恒指低开85点后跌幅扩大至约200点，下试13200点水平，工商及地产股主导弱势。昨日公布业绩的国泰航空(0293)跌近2%，报16.1元。蓝筹股之中，以会德丰(0020)及中国联 通(0762)表现最弱，分别跌5.2%及4.8%.香港特区政府昨日下午宣布的财政预算案内容并无特别,市场对此有较正面反应,但亦无助周三的跌市。恒指收
市报13214点，大跌183点，成交186亿。目前各类个股下挫，市场观望本周陆续公布的蓝筹股份业绩，加上同期有新股招股活动，投资者入市意愿不大。李嘉诚家族旗下的东方燃气(0432)及中联系统(0757)股价双双大幅下跌，股价分别大挫15.6%及21.1%，至0.76元及0.71元。国企股跟随大市回落，国企指数低开23点后继续下挫，收市下传5000点关口，收报4976点，跌90点。
财政司司长唐英年周三发表下个财政年度预算案，他预计2003/04年度政府支出总额为2529亿元，收入共有2039亿元，财政赤字为490亿元，相当于本地生产总值的4%。他认为，赤字少于他在2003年10月所估计的780亿元。2004/05年度公共开支预算为2860亿元，占本地生产总值的22.5%。赤字减少主要是因股市及物业交投畅旺，令印花税收入大增，反而因精简架构而令开支减少的支出只占1%；可见政府虽经常强调要把公务员编制缩减，但在公务员的强大反对声下，政府可做的不多。可幸的是经多年的市场干预后，政府终于表示经济发展应该以“市场主导、政府促进”为基本原则。而政府现时所扮演的角色则是创造有利营商的条件，便利市场运作及促进市场发展。
据中国劳动和社会保障部部长郑斯林透露，总额达1330亿元人民币的社会保障基金，有望进入包括香港在内的市场。但笔者认为投资者短期内不宜对此抱太大希望，因社保基金初期可投资的规模不会太大，因而对港股的影响有限。另外，他表示投资会分段进行，以减少引致市场震荡及减低投资风险。事实上，社保基金对香港股市的作用是长线的，因为随着中国社会保障体系的健全，社保基金的总体规模将呈快速增长状态，数年后可入市的资金可能高达数百亿元，这作为一项长期的资金供应，对香港股市无疑有长期利好作用。但投资者亦应留意,社保基金是以投资低风险股份为主,即大蓝筹、主要红筹或国企股才可能会成为其吸纳对象,并非所有的国企股都会上升。目前来看，走势显示部分国企股仍有下跌空间。展望后市，因汇丰控股(0005)未完成的沽盘仍然庞大，加上50天平均线已破，皆属利淡。当然，短期大盘已出现超卖，预计恒指将于13000点附近出现反弹。
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