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海通证券 张崎
上周B股市场小幅攀升，周末略有回落。昨天沪深B指跟随A股下挫，收盘跌幅分别为0.42%和1.46%，市场交投同比有一定增幅。ST股和沪深本地股表现活跃，两市收涨个股约30家。
上周消息面较重大的事，是社保基金获准可进行海外投资。周二，香港财经事务及库务局局长马时亨在会晤了社保基金理事长项怀诚后对媒体表示，希望内地社会保障基金以香港为投资基地，选择香港作为投资市场。资金不仅可直接投放在香港，也可通过香港的基金经理或证券公司，投资香港或海外其他市场。周五路透社报道称，社保基金发言人表示，全国社保基金已获国务院批准，可投资海外市场，但尚需中国证监会等相关部委批准。
这不免使人想到Q DII，虽然具体细节尚不清楚，但投资者第一个反应就是利空。那么社保基金海外投资是否真正构成利空呢？目前全国社保基金总额约1300多亿元，其中已有部分资金投资于A股及债券市场，这次获准投资海外市场，是为社保基金保值增值开辟了一个新途径。预计在尝试阶段金额不会很大，一般估计在5亿-10亿美元之间，而且很有可能动用海外发行上市、减持10%国有股的那部分资金来投资。这样对于内地A、B市场并不构成实质性利空，即便市场出现波动，也只是投资者的联想过于丰富所致。当然不排除B股可能因投资者心理压力出现一定波动，但中长线看，B股市场的问题还是要通过A、B股最终并轨来解决。
预期金融创新、并购重组和国有股流通，将成为B股市场后续行情的重要脉络，长期超跌个股、具有重组题材的ST股以及整体上市概念股，仍会有一定机会，蓝筹股在调整时也将有较好买点。
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