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海富通基金管理公司近期推出其第二支开放式基金------海富通收益增长证券投资基金。
海富通收益增长基金是一只以精选证券为重点,在组合保险策略框架下,适度把握市场时机进行资产配置,风险程度较低的平衡型基金。与海富通精选基金相比该基金更强调对基金风险的预算管理,从产品设计上来看,该基金比较适合对下跌风险承受度较低的客户需求。
团队管理精选证券
成功的个券选择对于基金的运作至关重要,海富通收益增长基金采用了"精选股票分析决策支持系统",该系统的目的是要挑选出定价指标低于行业、市场平均水平且盈利预测指标高于行业、市场平均水平的备选股票池。实际上海富通基金管理公司管理团队对个券的精选能力从前期发行的海富通精选基金的运作状况可见一斑。海富通收益增长基金将与精选基金采用同一投资团队,充分共享精选股票的能力,同时创新的投资经理团队管理运作的方式也是其重要的特点,不仅为基金的运作提供了强大的支持,而且可以避免由于个人决策可能出现的一些弊端。
CPPI下的资产配置
除了股票、债券等投资品种的选择外,对于一个平衡型基金来说,资产配置的策略也十分关键,对此,海富通收益增长基金采用的是优化组合保险策略,以锁定基金的目标收益,防止基金净值跌破收益增长线作为其重要的目标。同时在具体操作策略层面,结合市场时机,实行优化的组合保险策略,股票的投资比例限制在0至80%之间,同时将定期调整和幅度调整相结合,在实现风险预算管理的基础上力求获取股市上涨收益。
在此资产配置策略下,该基金产品在股市呈现弱势特征的时候,将通过降低股票资产配置比率,降低产品风险,以牺牲一部分股票上涨空间为代价,减少净值下跌的风险；在股市呈现明显的强势特征时,允许基金经理通过提高股票资产配置比率,提高产品风险收益特性,充分享受中国经济高增长带来的良好投资收益,净值具有较高的上涨空间。
收益增长线与风险预算
资产配置和个券的选择策略都是基金管理人为了更好的获得投资收益所采取的一些投资管理的方法,但是基金管理人能否在努力创造超额回报的过程中,将风险控制在合理范围之内,从长期来看是其成败的关键所在。针对这一点,海富通收益增长基金的产品设计中特别提出了"风险预算",设计出一条随着时间呈现非负增长的资产安全增值曲线,即收益增长线,作为其投资管理过程中的比较基准。实际上收益增长线的设置是为投资人进行了风险预算管理的目标线,以此作为基金收益的安全边界和投资管理目标的动态底线。收益增长的来源是基金净值的增长,收益增长线实际上就是要定期锁定基金净值增长的成果。实现风险预算目标,公司将会把控制基金净值在增长线以上作为其资产管理的一个重要目标。在这样的产品设计下,通过设定非负增长的海富通收益增长线,使净值下跌风险在很大程度上被限制在一个较小的空间内,锁定了风险,保障本金的安全性,这样其收益的增值部分将逐渐累计。
为了使产品的风险控制能够更加有效的得到贯彻,基金管理人还在收益增长基金的产品设计中向基金投资人作出了一些特别的承诺,包括:在基金净值跌破收益增长线期间,暂停收取管理费；托管人根据事先商定的方案监督管理人的投资运作及履行承诺情况；独立董事将定期发表"独立董事"报告,(通过公开渠道进行披露。这些承诺的作出一方面体现了管理人为投资人负责,与投资人共同承担风险的决心,同时也在更加切实的对投资的收益、承担的风险给出了具体的保障,充分体现了海富通基金管理公司"专业、专心、专注"的精神。
(上海证券报申万证券研究所基金研究小组)
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