借鉴海外基金公司手段 降低封闭式基金折价率

　　韩如冰

　　借鉴海外基金公司四大手段

　　我国的封闭式基金市场大多时间处于折价状态，而折价率的变动最终取决于供求关系的变化。近日，由于基金净值大幅增长，封闭式基金的加权折价率迅速上涨，达到25%以上。

　　从海外市场来看，封闭式基金有溢价的也有折价的。基金管理公司一般可以容忍其管理的封闭式基金有一定程度的折价，但是如果折价率过高，一般会采取一些手段缩小该基金的折价率。它们采取的手段主要有如下四种：

　　1.提高基金的透明度。采用双管齐下的方式，一方面通过公告基金的投资组合及投资理念，让基金的散户投资人多了解基金；另一方面则召开基金持有人(主要是机构持有人)交流会，使基金更能得到机构投资者的认同。

　　2.提高基金分红。基金存在折价多表明基金投资者对基金管理公司的信任程度降低。基于此，在有条件的情况下，提高基金的分红，让投资者更早收回投资，从而增加二级市场上对该基金的需求。

　　3.用基金资产在二级市场回购基金份额。回购的基金份额不需注销，可以留待以后再发售，回购基金份额一方面会在二级市场上对基金价格形成支撑，另一方面，由于回购价格低于基金净值，因此会增加基金持有人的权益。

　　4.考虑将该基金阶段性地开放。有些基金会在发售的时候就明确提出，在折价率达到一定程度或者固定每年将封闭式基金开放一段时间，允许投资者赎回。投资者有了这种预期后，由于套利效应的存在，基金的折价率一般会在基金管理公司的容忍程度之内。

　　这四种手段中，后两种手段对于国内的封闭式基金而言，需要政策的配合。基金管理公司可以采取积极手段的只有前两类，尤其是运用提高基金分红频率和分红金额的手段来降低折价率。

　　前两年，由于封闭式基金经历了始于2001年下半年的熊市，元气大伤，无力分红。但时至今年，经过2003年的蓝筹股行情后，截至上周末，54只封闭式基金中的42只已经恢复到面值以上，这意味着如果这些基金将账面盈利实现，就可以弥补历史亏损，达到政策规定的向基金投资人分红的基本条件。