货币市场基金曙光再现 付出代价后有望近期登场

　　虽然基金公司仍然没有取得进入商业票据市场的“通行证”，但是在经历了一系列好事多磨和精心设计之后---准货币市场基金有望近期推出

　　众多基金公司期待了多时的货币市场基金终于重新露出了曙光。乐观估计，这一产品极有希望于近期推出。

　　据了解，博时、华安和招商等三家基金公司为取得准货币市场基金的“准生证”，还是付出了一定“代价”的。

　　首先，即将推出的三家准货币市场基金都不能被冠以“货币市场基金”的名份，预计在宣传上也不会做大肆渲染。

　　这是继伞形基金后，基金公司再度在新产品的名分上遭遇尴尬。如果说伞形基金的尴尬在于法规方面存在不明确性的话，那么此次货币市场基金未能顺利瓜熟蒂落，则与跨部门的监管以及商业合作伙伴的直接利益冲突有着密切的关系。担心基金公司抢走银行储蓄是商业银行以及监管部门不愿太快让基金公司无障碍地进军商业票据领域的直接诱因。

　　不过，对于急欲扩大管理规模的基金管理公司来说，有聊胜于无是一种无奈的选择，也是一个现实的选择。更何况最新统一的方案设计，还是让货币市场基金的雏形变得清晰可见，基金公司仍算是迈出了实质性的第一步。

　　其次，基金公司仍没有获得进入商业票据市场的“通行证”，预计短期内也不太会出现重大突破。这也是货币市场基金最终不能名副其实地顺利登场的一个重要原因。正是由于没有突破这一障碍，因此，说穿了，准货币市场在本质上尚无法完全实现货币市场基金的功能，只是在产品设计上构建了货币市场基金的框架。从某种程度上看，除了不能投资长期债外，准货币市场基金与现行的债券基金差异不是太大。

　　以这种“曲线登陆”的方式展开角逐，也是基金公司的无奈。在现有的政策法规框架下，基金公司不得不先构建起货币市场基金的框架，在可允许的范围内最大限度地行货币市场基金之实。对于不少基金公司来说，即便从完善产品线和同业竞争的角度来考虑，也希望尽早完成货币市场基金的创立。

　　基金公司货币市场基金问世的曲折，也在一定程度上反映出了基金公司现实的困顿。如今，在基金公司出击颇有难度的同时，其他金融企业却在不断地向资产管理领域发起进攻。如果说投资产品的单一让整个基金行业承受着极高的系统风险的话，那么，商业银行、证券公司的“抢食”，则着实让基金公司有“腹背受敌”的感觉。

　　一方面，处于全行业亏损状态的证券公司有望将资产委托管理业务在基金公司之前名正言顺地归入囊中；另一方面，保险公司的不断出击也分流了部分基金客户。更重要的是，与基金公司有着千丝万缕联系的商业银行更是通过“理财”旗号，大力“蚕食”资产管理业务。通过受托投资计划的形式，商业银行成功实现了借道基金业务。而此番货币市场基金的较劲，更是直接反映出了新形势下，银行对于资产管理业务的“戒备”和“觉醒”。不仅在人民币业务领域，银行如今更将触角伸到了其他金融机构目前尚无法涉及的外汇资产领域。近期多个3年期外汇理财计划的热销，就让银行充分看到了个中的市场潜力。

　　虽然手中握有可以合法公开募集的“尚方宝剑”，让基金公司成为目前唯一的资产管理业务“正规军”。然而上述诸多现状还是让基金公司，尤其是新成立的基金公司感到有些“窒息”。业务范围的单一、投资标的的匮乏、历史资源积累的稀少，诚信度建立的时间成本，这一切都让新基金公司充满了危机感。基金公司亟待突围，或许这将是混业模式的催生剂，也将是市场进一步开放的催化素。

　　(上海证券报记者 王炯)