H股回潮推升A股价值

　　2001年1月3日，广州药业股份有限公司A股增发路演推介在北京举行。这是广州药业自1997年10月在香港成功上市以来再次进军资本市场的又一举措，从而成为第一家在国内直接增发A股的H股上市公司，为H股上市公司探出一条在国内筹资的道路。

　　2001年7月中石化宣布增发28亿A股，创下A股市场第一次募资额过百亿的纪录，并且将中国境外上市公司特别是H股公司向国内市场增发A股的回归势头推到最高潮。

　　2002年初，“两会”期间，时任中国证监会主席周小川表态支持海外上市的大型国有企业回中国内地上市。在此前后，具有“海归”背景的新股发行和增发大大增加，包括：华能国际、深高速、江西铜业、海螺水泥、北大荒、山东基建、中国联通、北人股份、安徽皖通。

　　业内人士分析，大规模的“回归”形成的主要因素是再融资。目前在境外上市的中国内地公司总共有61家，但是几乎没有一家在海外进行了增发或配股，即这些公司除了IPO实现境外融资，基本上没有海外再融资的渠道，回中国内地再融资成为其必然选择。

　　有关专家认为，大量海外大型企业回归国内资本市场，具有积极的意义。首先有利于国内投资者分享国企改革的成果。这些海外上市的中国公司不少都是国内各行业最大、最具代表性的企业，尤其是这些公司海外上市后，在企业改制和规范运作方面均有长足进步，它们的回归给国内投资者一个新的投资机会。

　　其次有利于改善国内股市的结构和投资观念。长期以来，A股市场存在炒作小盘股、投资者缺乏长期投资理念等现象，这与上市公司业绩不稳定、股本规模偏小、信息不对称等因素有关。

　　三是与国际市场相比，A股缺乏业绩好、派息稳定的蓝筹股，而中石化这样的大型企业的回归，无疑为即将推出的开放式基金提供了良好的投资品种。

　　四是为新的金融产品准备了条件。中石化等大型企业上市为统一的中国股票指数编制提供了样本，为今后新的金融产品如指数期货等的出台提供了便利。

　　五是经受过海外市场严格地洗礼的这些大型公司相对来说信息披露良好、会计规范严格，将为国内上市公司起到示范作用，促进市场健康发展。