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张刚/西南证券
本周B股市场走势依然强于A股，在A股指数迭创新低，并逼近年内低点的情况下，深市B指周内创出了2001年9月下旬以来的新高，但周五出现大幅下调。沪市B指走势也较为强劲，创出7月21日以来的新高，周五出现较大幅度下调。两市B股市场周成交金额继续保持放大趋势，接近上周三倍。周内累计升幅较大的股票中，绩优股和绩差股交相呼应，没有集中特
色，显示业绩对股价影响不大。既有长安B、闽灿坤B等业绩优良的品种，也有亏损的山航B、微利的华新B和汇丽B，甚至包括*ST建摩B。
周内B股市场最令人关注的消息，便是上工股份刊登发行B股的招股说明书，标志着融资功能重新启动。截至目前，最后进行融资的B股公司为2000年10月首次发行的雷伊B，在当年11月行使超额配售权。上工股份是今年继青岛啤酒以后，第二家向境外投资者进行定向发行来实现融资的上市公司，也是1999年3月华新B股向外资企业定向增发7700万B股后，第一家定向增发B股的上市公司。
从目前的法规看，对于定向发行股票的相关规定并不明确。2001年3月出台的《上市公司新股发行管理办法》并不包含定向发行，该办法第二条明确规定“上市公司向社会公开发行新股，适用本办法”。另外，第三十五条规定“境内上市外资股(B股)公司发行B股原则上按照本办法执行”，第三十六条的规定同时也废止了《境内上市外资股(B股)公司增资发行B股暂行办法》(证委发[1998]5号)，但显然都是指向社会公开发行。
查看《证券法》，第二十条规定，“上市公司发行新股，应当符合公司法有关发行新股的条件，可以向社会公开募集，也可以向原股东配售”，并没有对定向发行做出规定。《公司法》中则有限制性内容，第一百五十二条规定股份有限公司申请其股票上市必须符合条件之一为“股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行”,而定向发行股票尚不被允许上市。
由此可以看出，上工股份此次获得定向增发B股的批准，等待了较长时间，管理层在处理上是相当谨慎的，因此在定向增发条件尚无明确的规定情况下，预期所有B股公司都可以进行定向增发是不现实的。此消息所形成的对整个B股市场的利好影响是较难持续的。预期人民币升值导致外汇资金流入仍是B股市场最强的利好因素。上工股份与青岛啤酒一样，其定向融资行为暗含外资购并题材，通过此次利用募集资金收购其资产质量有望得到提升，境外投资者对公司前景的乐观预期有望促成B股股价超过A股。
周内境外股市走势出现较大反差。美股方面继续保持强势，利好数据产生助涨作用，包括10月美国制造企业裁员步伐放缓，生产提高至逾三年半最高水准，9月营建支出意外升至纪录高点。美国联邦储备理事会主席格林斯潘表示，美国经济日益改善将很快引致就业复苏，也使市场对将公布的就业数据产生乐观预期。一系列利好的经济数据促成道指一度创出17个月的新高，而纳指在网络设备巨擘思科业绩报告好于预期的刺激下，也触及22个月以来的高点。港股方面，周初在汇丰控股的带动下恒指一度创出2001年8月以来的新高，另外相关经济数据使投资者认为香港经济景气正在好转，但由于海螺水泥将配售H股和联想集团业绩低于预期导致国企指数下挫，也拖累恒指走低，并引发投资者认为目前股价远远高于基本面而纷纷套现，周末港股纷纷回落。
港股涨势放缓，有助于境外资金回流B股市场，但港股走势对B股的牵引作用减弱，A股市场的弱势则开始对B股市场人气产生一定的负面影响。不过，总体上看，B股短期形成强势整理形态，维持中期升势。
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