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国信证券 肖建军
周二，深沪股市出现放量大涨行情，扬子石化、宝钢股份等为首的基金重仓股成为主导行情的领涨板块，同时，仪征化纤、广船国际、马钢股份等带有H股的个股及相关板块近期走势异常活跃，表明本轮A股市场的反弹行情与境外股市的持续上涨有着较为密切的关系。而且近期大盘在低位成交量明显放大，市场也在揣测新增资金是否来自资金回流。
对上述推测提供佐证的是媒体的一篇报道，“外资看好A股市场QFII纷纷申请增加额度”，瑞银已向外汇管理局申请增加约5亿美元额度，汇丰银行也刚刚获得国家外管局批准，增加QFII投资额度5000万美元。QFII已经成为重要的市场参与者，其一举一动将对市场产生越来越重要的影响。在全球股市全面上涨，美国、香港股市都创出2年以来新高的情况下，比较而言，国内股市的持续下跌已经凸现其潜在的投资价值。尤其是部分上市公司H股股价超过相应的A股股价，充分表明国内股市的投资价值并不因为存在股权割裂等缺陷而被完全否定。外资的看好必然影响前期转战H股、B股市场的资金，在获利丰厚的情况下可能结束外资股市场的多头，回归到低位的A股市场中。
从各市场的上涨顺序也能够看出资金的有序流动，香港股市的H股9月已经创出了3年新高，随后青岛啤酒、海螺水泥等个股股价先后超过A股，中国联 通也持续上涨。受其影响，深圳B股10月以后摆脱A股影响，突破上半年的高点形成新一轮上攻行情，并带动前期一直单边下跌的上海B股走强。在B股全面走强的情况下，A股市场仍然下跌了近一个月，并对1350点形成了破位。在H、B股先后出现加速上涨行情以后，近日A股也开始显著企稳。由此可以看出，资金回流的迹象在时间上是比较吻合的。
再从市场热点和强势股的表现，也不难看出H、B股对A股市场的影响。最典型的是中国联 通和南方航空两只指标股的走强，通信、航空板块在A股市场都不被看好，但因为其相关外资股的强劲表现逐步扭转了投资者对这些个股及其基本面的价值判断。类似的，有色金属、建材、化纤等板块的走强，充当龙头股的华新水泥、仪征化纤等的走势也都受其外资股较大影响。
总之，证券市场正在逐渐国际化，国内股市与境外股市在资金、热点和投资理念上的互连互通与时俱进，其中国内股市接受外部的影响更多一些。在这种情况下，国内股市的走强，不仅由国内经济形势和监管政策的影响，也会受到境外资金和机构投资理念的影响。就近期走势而言，前期被套的基金等场内机构的自救显然是大盘止跌回稳的重要因素，但如果能够证明有越来越多QFII资金和参与外资行情的资金回流，那么大盘中线走强的理由将更为充分。
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