郑旻/神光咨询
上周沪深两地B股市场都出现冲高回落的走势,受到了A股和H股市场的双重影响。两地A股综合指数在技术上所谓的“双底”出现时候,正好碰到《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》公布,尽管其实际内容是“扩大直接融资”、“推进风险投资和创业板市场建设”、“扩大公司债券发行规模”等消息,但市场在红色标题的刺激下还是
快速上涨了,B股当然也跟进。不过令人不安的是,最强劲的深圳B股综合指数当天涨幅最小,相反最疲软的上海B股综合指数涨幅却挺大,明显是前者在获利回吐,后者在补涨,这种情况至少是一个短期头部,到周末看来得到了证实。
真正使深圳B股市场出现下跌的原因就是笔者最为担忧的H股市场,该市场连续一周在历史最高点震荡加剧,周四突然急速下挫,造成深圳B股跟风下行。尽管周五大部分H股又出现反弹,不过那只是对头部位置的反抽,已经无法改变趋势向下的命运,一旦反抽结束,跌势将更加猛烈。深圳B股短线一定会受到H股市场下跌的拖累,更何况深圳B股市场获利盘也累计不少了,象中集集团、深赤湾等不少创出历史新高的股票,其A、B股差价也缩得很小。
不过深圳B股市场毕竟有增量资金入市,行情脉络非常清晰。创新高走得最强的公司是公用事业类公司,这种企业是外资极其青睐的。而垃圾股在指数上涨的时候始终没有起色,今年买深圳绩优B股的人就是整个中国资本市场上最大的赢家,而如果买进深圳B股中的垃圾股,恐怕又是赚了指数亏了钱的结局。曾在1997年亚洲金融危机之前,外资投资基金在B股市场上作为投资主体,笔者认为日后无论在A股还是B股市场,他们那些投资理念将重新主导市场,目前这个趋势我们在深圳B股市场上看得非常清楚。外资有投资倾向的企业是投资者必须关注的,老一套的境内大户做庄模式不仅落伍,而且将越做越输。
境外基金喜欢投资的公司一般有以下一些原则:第一是流通盘较大,流通性较强,为了应付不可预测事件,股票的兑现能力是很关键的。第二是业绩稳定增长,资产重组或乌鸦变凤凰的股票他们一般是不碰的,他们觉得这种业绩可能被人为操纵,它们的前景有不可测性,所以光看一年业绩是没用的。第三是行业稳定,产品具有稳定的市场,而不是象家用电器这类容易出现市场饱和的行业。因为对长线投资的海外基金而言,产品周期的变化有时候是很致命的。为了以防万一,他们喜欢往往购买稳健的公用事业类股票。一些生产特殊产品或有垄断市场的业绩稳定增长的公司,也是他们喜欢购买的对象。
从股市整体基本面而言,国债下跌,利率上升,扩容不断,银根紧缩的情况在年底将越来越厉害,B股市场暂时没有可操作性。不过深圳B股市场毕竟已经走牛,更何况深圳B股中一些投资回报率高的股票也没有增发新股的危险,这次下跌只是回调。投资者暂时应持币观望,等H股市场走稳,或资金回流深圳B股市场后在入市操作,个股选择则仍应遵从外资青睐的股票原则,从基本面上下功夫。
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