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本报记者 张晓峰
继10月8日的青岛啤酒H股股价超越A股后，海螺水泥H股16日收报8.5港币(合人民币9.08元)，超过A股同日报收的8.83元，成为第二只H股股价超越A的股票。海螺水泥H股股价超A股，进一步打破了存在于A股、B股、H股之间的原有比价结构。平安证券研究所的一项研究报告认为，目前香港H股基本与深市B股接轨，A股、B股、H股等三种中国概念股的相互影响日
渐增强。
B股是一个对外开放的市场，特别是深市B股市场，与H股市场具有相近的投资者结构，两市资金具有较强的流动性。从盘面看，尽管前期A股大盘阴跌探底不止，但一些与H股价差较少的同股同权A股却表现出极强的抗跌性，甚至随H股逆市逞强，走出震荡盘升行情，如海螺水泥、华能国际、中海发展、江西铜业、中国石化等。这些个股都是超级大盘股，市场的中流砥柱，对指数的贡献大。而更重要的是，通过比价效应的传递，这些含H股的A股走强使得一大批可比性较强的大盘蓝筹股止跌回暖，有效地遏制了空方势头，为目前大盘的二次探底成功奠定了市场基础。
H股强势对A股及B股的影响更大程度上体现在股价结构的调整。目前香港H股二元结构明显，即一三线股差价悬殊，而AB股股价分布集中。据统计，截止10月14日，每股收益在0.05元以下的H股、B股及A股平均股价分别为1.56元、3.63元、6.77元，而每股收益0.2元以上的H股平均股价为5.30元，每股收益在0.4元以上的B股及A股平均股价分别为6.69元、11.59元，即一线A股、B股、H股股价分别为三线A股、B股、H股的1.71、1.84倍、2.96倍。与同股同权A股相比，H股也表现出典型的二元结构。统计显示，截止10月14日，业绩在0.2元以上的H股平均股价为其同股同权A股的68%，其中青岛啤酒、海螺水泥、华能国际、中海发展、鞍钢新轧、南方航空、中国石化、兖州煤业等H股股价分别为其同股同权A股的90.53%、89.51%、86.27%、75.33%、72.75%、72.63%、70.68%、68.46%等。在这些H股中，如中国石化、华能国际、中海发展、鞍钢新轧、南方航空等，无不是当前市场具有举足轻重作用的指标股，这些权重股的投资价值，更多的决定了后市大盘的方向。
随着中国证券市场国际化步伐的加快，机构化、市场化、规范化的加强，境内市场投资理念日渐成熟，以投资理念著称的H股股价结构将是未来A股、B股的写照：未来AB股股价将围绕业绩及成长性进行一轮深刻的比价调整，一三线股的股价分化仍将加剧，即一些股价因盘小及概念炒作而高启的三线股仍将会大幅回归，而一些成长稳健、市盈率市净率低企的绩优股重心仍将震荡上移。因此，接轨的H股及B股对其A股有助推作用，应该可关注一些股价与其H股或B股接轨的A股，如青岛啤酒、海螺水泥、华能国际、中海发展、鞍钢新轧、南方航空、中国石化、兖州煤业等含H股的A股，以及鲁泰B、海航B股、茉织华B、万科B、中集B、苏威孚B、大众B股、招商局B、粤照明B等相应的A股。
从目前市场表现看，深B股的投资价值更大程度上体现在其成长性。以2003年中期业绩为基准折算，深B股平均市盈率仅为12.57倍。从比价看，目前含A股的H股算术平均股价为其A股的48.5%，但加权平均股价却高达其A股的61.01%(主要是受超级大盘股中石化的影响)，高於沪B股的比价51%，与深B股的62.42%接轨，且H股大多是超级大盘股，含A股的H股平均股本高达130965万股(而含A股的深B股平均股本仅15416万股)，可见香港H股相对B股已无比价优势，说明B股开始逐步走向价值发现的道路。在深圳B股的引领和与此接轨的H股的助推下，大盘走出了探明1350点的二次探底形态。可以肯定，这种底部形态一旦形成，向上趋势决不会轻易改变。
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