|
渤海证券 周金涛
近期在A股市场走势相当低迷的同时，H股市场和深圳B股市场则走出了相对强势的行情。三个市场的不同走势给我们带来了深刻的思考。实际上，我们最关心的还是H股市场和深圳B股市场的走强对我们理念的冲击和对A股市场的连带作用。我们首先需要分析H股市场走强的原因，实际上，巴菲特对中海油的成功投资对H股市场的走强有着明显的推动和示范作用
。这其中昭示出的理念是：其一，中国经济的高速增长潜质和非典之后的良好表现是外资看中中国上市公司的主要原因。其二，H股市场的相对较低的市盈率是外资投资于H股市场的客观条件。这里面的启示实际上在于，对宏观经济形势的把握和对企业价值的挖掘是H股市场上涨的根本动力。而深圳B股市场显然是受到了H股市场走势和比价效应的带动，因此，本质上属于比价效应的行情。
对于A股市场而言，上市公司虽然也有经济增长的背景，但是，较高的市盈率水平和相对价值的不足显然使A股市场不可能仿效H股市场。但是，我们从中得到的启示与机会在于，坚持公司价值的挖掘和价值型的取向，这是取得投资成功的主要盈利模式。而对于短线而言，H股市场的本次价值挖掘过程和H股市场当前与A股的比价效应说明机会在于：其一，H股市场可能引发国内低市盈率个股的重新挖掘过程，因此应该密切注意A股市场中低市盈率品种的走势，短期钢铁股和石化股的冲高走势可能代表了市场的一种冲动。
其二，密切注意A股市场中含B股或者H股个股的走势，如前期青岛啤酒A股价格与H股价格的接轨，本身就意味着我们这个市场的价值评判体系需要重新定位。我们可以通过这种相对价值的对比来关注个股价值重新定位的机会。
| 
