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资本周刊
受多方面有利因素的影响,B股市场的强劲表现引起了各类热钱的兴趣。相当多的投资人正虎视眈眈,准备看准机会下场淘金。
国庆之后,B股每天的开户数量比平时多了一倍多,国泰君安证券某营业部一位工作人员
开心地说,"现在的B股市场实在是太牛了。"
的确,在A股市场接近今年底部的时候,深市B股指数却一路走强,目前已经创出了年内新高,上周五更罕见地拉出近3年来的最大涨幅。沪市B股虽然表现稍逊,但节后也随着深市B股走出了一波不小的上升行情。
B股的十足牛劲甚至带动了A股市场,10月10日,就在深市B股攀上年内高点的时候,沪深两市的综合指数也随之拉出了一根久违的大阳线。
"从最近几年行情的运行轨迹来看,B股市场往往充当着A股市场先行指标的角色,此次B股行情的重新活跃将对A股市场产生积极的影响。"一位分析师认为,"如果B股能够继续目前的强势,很有可能成为整个股票市场的起动机。"
各方面的情况显示,敏感的资金已经注意到了B股市场不寻常的动作,热钱的神经正在随着B股指数而跳动。
谁在带动B股
为什么在A股市场疲软的市道里,B股能够逆势逞强?沪深两市B股又为何表现不一?这是市场人士普遍关心的问题。
今年以来,深市B股走出了一轮不小的牛市。深圳成份B指从年初的1200点附近开始上扬,如今已经接近1800点,涨幅逾50%,尤其是在6月份以后,深市B股的强势更是体现得淋漓尽致,在深圳A股指数同期下跌15%时,深圳B股指数却上涨了20%。
与之相比,沪市B股就显得较为疲弱,除了几次力度不大的反弹外,今年一直运行在明显的下降通道中。上证B指从年初的120点附近跌到了最近的100点左右,跌幅约20%。
对于两地市场截然不同的走势,业内人士认为,其主要原因在于两地市场计价货币的不同。
众所周知,沪市B股是以美元计价,而深市B股是以港元计价。同样以港币计价的还有香港的H股,因此,深市B股与香港H股往往有着极强的联动效应,正是由于这种联动,带动了深市B股的走强。
北京首证的董旭海认为,深市B股与香港H股由于地理位置相近,具有相同的经营背景和相近的投资者结构,两地市场的资金又有比较强的流动性,因此香港H股行情的强势对深市B股市场形成较强的支持。
香港H股今年走出了轰轰烈烈的大牛行情,目前股指较年初上涨了80%左右,不少个股股价已经翻番。国庆以来,H股更是加速上扬,短短两周时间上涨了14%。市场人士普遍认为,深市B股的强劲走势,是对H股的"呼应"。
"H股上涨的原因是多方面的,"董旭海说,"如投资者对香港经济的快速增长充满信心,内地经济的强劲表现有力地支持了投资者对市场的预期,再加上近期人民币升值压力骤然增大,国际市场资金大规模涌入香港,以期在投机和投资两方面获利。"
中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为,当国际游资预期人民币升值时,会想方设法购买人民币或"人民币资产"。因为目前人民币还不是可自由兑换的货币,购买人民币还存在一定的困难,但购买"人民币资产"相对容易得多,H股市场就是最便捷的渠道。深市B股以港币进行交易,也自然而然成为投资者的追捧对象。
与此相反,出于对以美元计价的证券的不看好,沪市B股相对疲弱也就不足为怪了。
朦胧利好刺激
除了H股的强力带动之外,近来,B股市场的内在利好频传也成为其走强的一个重要原因。市场对于利好的预期主要有以下三种:B股重新恢复再融资功能；向境内机构投资者开放；成立B股基金以消化过剩的外汇储备。
自从2000年底6900万股雷伊B股发行后,至今近3年的时间里,B股市场没有任何一家公司进行再融资,由于水仙B、金田B等B股公司退市,B股市场容量不仅没有扩大,反而在不断缩小。B股的融资功能几乎已经丧失。市场容量过小成了制约B股活跃的一大障碍。
不过,近期B股重开再融资之门透出了一线曙光,目前有上工、京东方和帝贤B发布了拟发行B股的预案,虽然都还没有最后获准,但已经让市场看到了"放水养鱼"的希望。
另一方面,向境内机构投资者开放B股市场的呼声日高。北方证券认为,允许境内机构投资者进入B股市场,第一,可以让境内机构投资者享有更多的市场准入机会,符合普遍国民待遇原则。第二,有利于给B股市场带来直接的活力和持续的动力。第三,有助于缓解境内居民在B股市场开放后进入所带来的"套牢"压力。市场人士指出,如果B股市场真的引入境内机构投资者,那无疑意味着又一次重大机会。
此外,成立B股基金也成为各方讨论的焦点问题。早在两年多前,就有内地基金管理公司积极研究、设计过B股基金的操作方案,有的基金管理公司甚至已经有了设计好的操作方案。不过,这些方案却始终没有从纸上落到实际。近年来,随着我国外汇储备的不断增加,外汇对人民币形成的压力也越来越大,因此,海通证券再度提出,建立B股基金比推出QDII到海外证券市场更有利,一旦B股市场恢复活力,将引发更多的持有外汇的投资者进入B股市场,有助于缓解人民币的升值压力。
热钱跃跃欲试
正是由于内外两方面的有利因素,B股市场引起了各类热钱的兴趣。据了解,除了先知先觉的资金已经杀入B股之外,更有相当多的投资人正对B股虎视眈眈,准备看准机会,下场淘金。
热钱的身影在H股中已经十分明显地出现,美林证券的中国研究主管何显鸿称,大量的流动资金成为市场的驱动力。香港的货币供应量在过去4个月里持续攀升,自5月份以来,香港的货币供应量M1上升了12%,货币供应量与恒生指数的上涨形成互动,导致流动资金大量进入股市。
业内人士指出,由于H股与深市B股在资金上可以互通,因此不排除这种可能:即部分热钱在H股中获利之后,转向涨幅较小、比价优势明显的深市B股,从而在两个市场中套利。
业界认为,主导香港H股市场的热钱大部分来自国际资本,其实,国际资本对于B股也同样怀着浓厚的兴趣。
就在国庆前夕,全球近200位基金经理在杭州聚会,探讨中国的投资机会。其召集人里昂证券便指出,H股近来的涨势还只是大牛市的中早期,B股市场更是"养在深闺人未识"的佳人,前景十分诱人。
很多外资基金经理对B股的最大疑虑并不在于它的价格,因为深市B股的平均市盈率只有16倍左右,甚至低于H股。他们最担心的是B股的市场容量,在他们眼里,B股这汪水实在太浅,容不下体形巨大的大鳄。
不过,里昂证券坚持认为,虽然目前B股市场因为盘子过小而缺乏流动性,但从长远看来,这个市场必然会走上发展之路,只要市场容量的问题得以解决,B股将是外资投资中国证券市场的首要选择。
外资已经瞄上了B股,境内投资者中也不乏嗅觉灵敏的猎手。据透露,已经有思维超前的投资人在筹划带有全球对冲性质的私募基金,这个基金将以美元为主要资产,以全球范围内的中国概念股票为交易目标,利用全球资本市场盛行"中国概念"的契机,在各个市场进行投资套利。其中,B股便是这个基金主要的投资品种之一。
在如此之多的热钱环伺之下,B股市场是否真有大戏在后头呢?
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