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深圳智多盈刘中学
继上周冲高回落后，本周B股继续抵抗式下跌，尤其是周五受华夏银行上市后高开低走影响而大幅下挫。日K线三阴夹两阳，周K线双双收阴，沪深B指周跌幅分别为1.9%、0.82%。至此两市B指已连续两周收阴，基本上将八月下旬以来的反弹成果完全丢失。个股方面，仍无亮点，除赤湾B等个别表现较好外，绝大多数B股都是随波逐流，交投也极为清淡。成交量
方面，本周两市B指周成交同比萎缩近一半，量价关系继续呈现出缩量阴跌的弱市格局。总体来看，B股弱市仍均好转迹象。
其实，目前B股的弱市格局，早在大多数投资者预料之中。从B股近几年总体走势来看，主要受五个方面因素影响：一是政策消息。这是决定B股中长期走向的最重要因素。无论是2001上半年B股市场的“井喷”行情，还是近两年多的持续低迷，说到底都是政策消息左右的直接结果；二是国内外金融政治形势。尽管B股市场规模很小，但由于前几年其投资主体主要是境外投资者，因而对国际形势诸如主要股市走向、外汇波动趋势、国内金融形势等较为敏感；三是B股上市公司业绩增减趋势。这对B股中期走向影响最为明显。如上半年来深B股的持续强势、以及沪B股的屡创新低，其深层次原因在于深B投资价值的相对低估及沪B投资价值的相对高估所引发的市场自发调节；四是A股走向。近两年来，B股投资主体已日益国内化，A、B股走向越来越“同甘苦，共命运”；五是市场投机因素。这是影响B股短期走向的重要因素，也是最难把握的因素。
仔细分析上述因素，就可以看出：1、种种迹象表明，管理层对目前B股市场的窘况缺乏成熟可行的解决思路。由于A股市场是目前国内重点发展的股市，相对A股市场来说，B股作用微不足道。因此，放任B股自生自灭必然成为管理层的现实选择；2、绝大多数国外投资者已退出B股市场，国际股市汇市期市等金融市场的走向对B股影响日渐弱化，影响力大不如前甚至经常可以忽略；3、B股中期业绩已全部公布，上市公司业绩增减信息已完全透明，短期内对市场不会产生突发影响；4、由于A、B股早已是患难兄弟，因而A股的一举一动自然直接影响着B股的涨跌，并成为影响B股中短期内走向的最重要因素。5、B股流动性的不断恶化，导致市场投机行为越来越淡。
综合上述分析，自然可得出以下结论：第一，在政策面不出现重大变革之前，B股不可能再出现大级别的上升行情；第二，由于目前B股市场良莠并存，整体业绩的改善需要一个过程，不可能立竿见影，因而期望B股市场出现大级别的业绩浪行情不太现实；第三，A股涨跌是目前影响B股走向的最主要因素。如果A股弱市难改，B股就不可能独善其身。总而言之，A股涨跌基本上可以看成B股走向的风向标。
从影响A股的因素来看，近期可谓是利空频发：超级大盘股华夏银行发行上市，上市公司增发圈钱又有抬头趋势，QDII紧锣密鼓箭在弦上，惠泉啤酒一上市就跌破发行价、银监会将重点检查四大银行贷款增长偏快的情况等……所有这些信息，均对A股形成负面冲击，导致市场资金面供求严重失衡，使本就脆弱的投资信心受到进一步打击，结果造成A股持续缩量阴跌，积弱难返。从趋势看，由于制约A股走向的扩容、QDII、查处违规资金等短期内并没有缓解迹象，因此估计A股近期仍难走向低谷。受其影响，预计B股也将因此继续低迷。
从中报来看，尽管有相当部分B股尤其是部分深市B股不仅业绩优良，而且显示出良好的成长性，但在整个市场系统性风险仍未消除的情况下，期望这些个股逆市走独立行情并不现实。因此，对投资者来说，多看少动，或者逢低适量吸纳绩优成长股仍不失为现实选择。
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