B股风云：打压诱空反弹将现

　　钟精腾/平安证券

　　上周B股走势震荡异常：周一上证B指"莫名其妙"大跌4.34%，周二止跌小幅反弹，但稍纵即逝，周三开盘后再度急泻，一度重挫4.8%，百点大关失守。周四周五止跌反弹，再度收复百点关口，但反弹明显受制于A股的颓势；深B股仍表现出较强的抗跌性。上周沪深B股分别重挫5.05%、3.61%，价跌量增。

　　个股方面，上周领跌的沪B股均是一些缺乏业绩支撑的三线股，如阳晨B、物贸B、*ST大江B、新城B等。但从量看，尽管急跌时成交量较前期"地量"放大，但整体成交萎缩，个股抛压稀落，甚至不少个股无量空跌，如周一涨6%以上的新城B、上工B、物贸B、凌云B、汇丽B、东贝B等，当日成交量均不足50万股；周三跌幅居前的ST联华B成交仅30万股，三毛B成交不足10万股。可见市场并非出现恐慌性沽压，市场筹码仍高度锁定。近日沪B股的下跌动力主要体现在市场信心不足，下档接盘稀落。而深B股跌幅居前的均是一些前期累计涨幅较大的绩优股，如长安B、江铃B等，比价补跌特征明显。

　　上周B股的"异动"使得市场利空传闻再起：(1)QDII即将出台。作为缓解人民币升值压力措施之一的QDII在几度延期搁置之后，近期境外媒体有关"QDII"推出可行性的讨论再度升温，这使得市场普遍预期QDII可能将会加速。针对QDII出台的传闻，管理层已多次强调，QDII出台仍无时间表。笔者认为，QDII近期出台的可能性不大；(2)人民币有大幅升值的压力。确实人民币升值利好H而利淡B股，因H股是以美元或港币标价的人民币资产，人民币升值也就意味着人民币资产的H股增值。而B股开放后，B股市场已被境内投资者"接管"。与境外投资者截然不同的是，港元及美元非境内投资者本币，若人民币大幅升值，境内投资者虽也可以享受到人民币资产增值的利益，但远未能弥补汇兑损失。但金融管理部门反复强调人民币将继续保持稳定，故人民币升值预期对B股市场的实际影响有限。

　　以上所谓的"利空"早已存在，故难以解释上周沪B股的"暴跌"。从盘面看，笔者认为，沪B股出现恐慌性大跌有主力藉"利空传闻"打压B股诱空AB股大盘的嫌疑，以"打出"底部，"跌出"A股及B股的上涨空间，是市场行为。

　　长期以来，B股因"船小掉头易"而常常作为A股走势的先行指标，而B股市场是一个散户本土化的袖珍市场，投资者心态浮躁，个股比价效应明显，即打压一二个龙头股就可牵一发而动全身，引发个股下跌的"多米诺骨牌"效应。从历史经验可知，在A股或B股关键点位(上周多空双方争夺1450点重要关口)，打压B股来诱空或诱多A股或B股是市场主力常用的伎俩，这可事半功倍。上周一及周三沪B股走势与2002年1月22日、2002年1月23日、2002年4月15日、2002年4月17日等诱空走势如出一辙：1月22日沪B股突然逆A股放量急泻，当日跌幅一度高达9%，收市仍重挫7%；1月23日沪B股承上一交易日的跌势曾再度急泻7%；4月15日，尽管有"证监会副主席史美伦的有关QDII出台未有明确的时间表"等讲话利好，但沪B股仍是出现了出人意料的过激反应---逆A股放量大幅下挫。

　　上周，沪B股KD、RSI等中短线指标均跌至20以下的超卖区，且指标钝化，技术指标超跌严重，大盘短线反弹要求强烈。从前几次大幅诱空走势可知，B股打压后往往会出现一波较为像样的反弹，即使再度急跌，也是空头陷阱。且本周B股中报披露近尾声，对沪B股而言，中报的明朗将是"利空出尽"。故预计本周或九月初B股超跌反弹可期，而反弹居前的仍将是一些近期跌幅较大、同股同权的AB股比价较为悬殊的低价股，如中纺B、二纺B、凤凰B、华新B、凯马B、氯碱B、上工B、ST联华B等；深B股因近期走势抗跌，短线反弹动力较为有限。但从中长线看，市场投资理念的日渐成熟，市盈率低企的深B股(截止21日，深沪B股平均市盈率分别为16.11倍、27.98倍)仍会走强于沪B股。