B股视窗：市场处境尴尬 正在焦急等待着抉择

　　国际金融报记者 蔡锋 发自上海

　　这是一个阴跌了27个月的市场，这是一个33个月没有扩容的市场，这是一个每天只有几千人交易的全国性市场，这是一个几乎没有机构投资者参与的散户市场，这是一个让人看不清未来的市场。

　　上周，B股市场暴跌。沪市B股盘中已经跌破100点关口，距2001年2月19日B股投资政策放开时的启动位83.2点仅一步之遥。

　　B股市场是特殊时期的特殊产物。1992年，B股市场诞生时，被定位为吸引外资的“试验田”。

　　但是11年过去，B股市场的角色越来越尴尬。从融资需求看，境内企业早已不满足通过B股去融资，他们更愿意直接面对国际证券市场。从投资需求看，由于B股公司基本面相对欠佳，外资也更愿意投资H股、N股，实行QFII后境内证券市场也为外资打开了一扇窗。

　　2000年底，雷伊B发行6900万B股，此后至今近3年的时间里，B股市场没有任何一家公司进行再融资。由于水仙B、金田B等B股公司退市，B股市场容量不仅没有扩大，反而在不断缩小。

　　2001年2月，向境内居民开放B股市场政策出台，接下来的3个月时间内，沪B指暴涨1.87倍，深B指暴涨2.5倍。但尴尬场面再次出现，增量资金进来了，外资股东却纷纷逢高减持，结果是2001年6月后合法入市的境内散户惨遭套牢。B股市场在疯狂炒作后又陷入泥潭。

　　管理层的态度对B股市场至关重要。要改变B股市场的种种尴尬，最需要解决的问题就是如何对B股市场重新定位。是继续在试验田里做试验还是撤掉试验田？是为试验田寻找新出路还是让试验田自己发展？该有个抉择了。

　　如果认为B股市场已经完成了其历史使命，可以考虑将B股市场取消，用回购注销等手段关掉市场。如果认为B股市场还能够发挥其融资功能，可以考虑市场扩容，注入新鲜血液，另外还可以考虑在向境内机构投资者开放B股市场，多管其下救活市场。最后一种方法就是让B股市场自我发展，最后让人民币自由兑换来解决问题。

　　处境尴尬的B股市场正在焦急等待着抉择。