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金通证券 钱向劲
本周国债现券市场放量下行，收出一根大阴线,这已经是连续第三周的下调。从全周交易情况看，周初多数现券延续前周末的反弹走势小幅上涨,但成交却未同步扩大,反而略见萎缩,显示目前投资者仍多以观望为主,入场意愿趋淡，同时也只能视为对前期连续阴跌的技术性修复,并无助于恢复人气。周四国债市场急转直下，成交金额大幅放大至36亿,结束了连续
三个交易日的反弹走势,部分机构选择抛售债券筹集资金用于申购华夏银行,使得绝大多数现券不敌抛压而以中阴线报收；周五国债市场再度放量下挫,当日上证国债指数以101.73点平开后一路走低,最低探至101.56点,最后上证国债指数收于101.58点，较前一周跌0.17%。
从盘面情况看，各现券表现疲弱，其中前期下跌较多的10年期浮息券010004券起起落落，该券周二涨幅居前，周四又跌幅最大，终盘几乎以最低价101.09元报收，跌幅为0.17%,收益率约为2.42%,该券下降趋势已形成,同时目前其收益率较银行间市场同类券收益率稍低,预计后市反弹高度有限。此外龙头券010107券继续表现不佳,该券一度跌至112.30元的新低点,周五该券收于112.50元,较上周跌0.11元,收益率约为3.31%,老龙头的持续走弱对市场打击较大。
近期国债市场持续走弱，部分现券连续下跌，主要是资金面趋紧造成的。继上央行发行500亿票据后,本周央行600亿票据发行量再创年内新高,虽然扣除正回购到期等影响,央行本周公开市场操作力度有所减弱,但是这对投资者心理产生的负面影响是不言而喻的,多数现券因此而走弱；本周460亿国债正式发行，也在一定程度上分流了场内的资金;此外，即将发行的10亿股华夏银行股票，募集逾50亿元,使市场资金骤然面临较大压力。对于后市,我们认为虽然存在技术性反弹的要求,但是在资金面没有改观的前提下,短期后市现券仍将以调整为主。当然从中长期来来看，市场还是会有机会的，特别是刚刚结束的“交易所国债市场发展座谈会”上传出信息：财政部和深沪证券交易所将在下一阶段针对交易所国债市场推出多项创新举措，目前各项准备工作正在进行。如丰富债券市场机构投资者，引导“阳光资金”通过合理的渠道进入交易所国债市场等，这对国债市场来说就是利好，因此目前的回落调整对中长线投资者不失为逢低吸纳的时机。
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