金通证券/钱向劲
上周沪深B股大盘强弱不一，其中沪市B股弱势依旧，指数波幅进一步收窄，并呈向下运行之势。而深成B指则逐步转强，从周二开始就走出相对独立的行情，呈小幅上行之势，最后沪市B指收报111.33点,全周下跌1.12点,跌幅为1%，深成B指则收于1605.70点,较上周涨25.47点,涨幅为1.61%;成交金额约为6.73亿人民币,较上周的10.01亿有所减少。
深强沪弱再现,主要是由于深市B股的业绩普遍好于沪B股,如晨鸣B公布优异中期业绩影响，明显促使深圳市场绩优板块整体走强。我们预计深强沪弱的格局还将持续一段时间。主要是由于从年报以及中报业绩预告的情况看，深市B股市场集中了一批蓝筹股和一批成长性较好的股票，如绩优蓝筹板块代表深赤湾B、中集B等，深市上市公司的年报、中报明显好于沪市，这也今年以来深市一直强于沪市的一个重要原因。而从2002年的业绩看，沪市2002年每股收益普遍在0.03美元，深市个股每股收益在0.40港元左右，因此深市在每次炒"业绩浪"的时候都好于沪市，虽然深市本地亏损的个股也不少，但这些个股今年以来进行重组的力度不断加大，在相当程度上也能获得市场的认同。因此未来深强沪弱的格局还将继续。此外从B股各板块在上半年度的投资回报可以发现，绩优B股、大盘股和带A股的B股有良好的收益，特别是差价大的个股回报遥遥领先其他个股；而绩差股、小盘股和纯B股却涨幅较小，特别是绩差股已连续两年回报排名居后，表明对B股市场的投资应选择大盘绩优,价差较大的个股，而放弃小盘、绩差股。投资者在策略上应淡化指数，多花精力潜心研究上市公司的基本面，我们从AB股的股价效应分析,AB股价差仍然较大。以深市为例，截止7月底统计:同时具有AB股的股票中深市A股平均股价8.54元,深市B股平均股价4.68元(按1港币＝1.0611人民币)。深市AB股价差比为1.82。虽然AB股接轨的问题还需要靠政策来决定,目前讨论为时过早,但悬殊的价差仍将是决定B股上涨的内在因素。对此我们认为下一阶段具体选择标准仍然是业绩和成长性，并参照那些价差较大,价值相对低估的股票逢低买入并中长线持有，相信远期必有厚报。投资者可继续关注如深市的中集B、粤电力B、晨鸣B、张裕B、京东方B等个股，沪市方面可关注包括鄂绒B股、龙电B股、东电B股等在内的一批股票,这些股票经过前期调整后，已经具备一定投资价值。
