钱向劲/金通证券
本周国债现券市场由于投资者观望气氛浓厚,现券总体以缩量窄幅盘整态势呈现,全周上证国债指数以101.81点开盘,最高摸高至101.84点,收盘报101.81点,较前一周小涨0.03点,涨幅为0.03%。
从全周交易情况看，各主要券种表现平静，上涨与下跌的现券幅度不大。其中龙头券七年期附息债010301券全周走势不温不火,波幅极为有限，010301券周五收报100.01元,与上周收盘微涨0.02元,收益率约为2.66%。
不过有两只现券周四出现异动情况，一个是老龙头010107券，当日以超低价105.80元开盘，且伴随较大成交，明显拖低了国债指数。之后该券马上恢复到了正常价位，随即大盘也保持稳定，最后该券收在113.68元，周五该券走势保持平稳,收盘价与上周持平,收益率约为3.27%，该券价格异动估计与机构倒仓行为有关,主要理由是这种超低位打错的可能性比较小，同时在相对低迷的市道下又刚好被人接走也很说明问题。
此外另一只现券是15年期010213券，该券全周表现不佳，连续几个交易日尾盘均遭机构打压,周五几乎以最低价98.27元报收，收益率约为2.75%，全周下跌了0.48元，跌幅为0.49%，并成为跌幅最大的现券。从走势上看该券自6月中旬以来一直较弱，近期又再遭主力抛压连连破位，弱势形态暂难改变。
对于后市，我们认为由于银行间等市场发债正有条不紊地进行，对市场走势有制约作用，同时国债收益率水平处于比较适中的水平,持券机构多以惜售心态为主，而场外机构则担心大举介入会引发现券价格上涨并带来利率风险，也始终保持观望态度，因此近期交投较为平淡,现券短线走势将以平稳为主。
本周企业债市场呈先抑后扬之势,在周初连续两日回调后，周四、周五连续反弹，最后企债指数收于105.27点。很明显从周四开始盘中各主要券种受99三峡债填权效应的影响纷纷走好，收盘时几乎所有的企业债都有不同程度的上涨，其中02苏交通涨幅靠前，两只中移 动券紧跟其后，预计企业债券市场短期内将保持强势。
下半年企业债市场可能仍然会有较多的投资机会。特别是近期03苏州工业园区债券、03铁道债和03三峡债将陆续发行。企业债一级市场较为丰厚的投资收益已经吸引了众多投资者的关注。由于在一级市场直接购买到企业债的可能性相对较小，因此我们认为机构投资者在进行企业债投资时，除了重视一级市场外，场外交易市场也是一个非常重要的市场，而且考虑到市场供求明显失衡，投资风险相对较小。因此，在企业债投资时，应采取较为积极的策略，只要收益率较为合理(主要比较市场同期国债和企业债品种收益率水平)，就可以增加持有。
