[一周债市综述]现券继续调整 回购利率多下跌

　一周债市综述(2003/7/21-2003/7/25)

　　华夏证券研究所 魏琦

 

本周，交易所国债现券继续保持调整态势，与上周相比，沪市19只现券品种10涨8跌1平，日平均成交额为14.647亿元，较上周的16.073亿元下降8.875%。从盘面来看，本周15年期券种02国债（13）出现了较大幅度的下跌，位于跌幅榜首位，这主要是由于该券的收益率水平明显偏低，存在回调的要求，除此之外，本周该券的连续下跌也受累于市场对长期利率走势的担忧。在宏观经济和政策面略为平静的情况下，本周债市运行较为平稳，而新债的发行则为市场增添了一抹活力：周三，国开行第13期金融债券在银行间市场发行，该券为10年期发行人普通选择权债券，中标利率为2.77%；周五，2003年记帐式（六期）国债在银行间市场发行，该券为5年期固定利率附息债，中标利率为2.53%，两只债券的发行收益率水平与银行间二级市场的水平基本相当，但是与交易所市场相关券种相比，则略显偏低，所以，受此影响，交易所国债现券在周三、周四出现了一定的上涨。总体来看，由于经济增长前景一致看好，特别是近来通货膨胀预期还有加强，因此债市预期依旧趋弱。

企业债券在上周出现调整之后，本周继续有所回调，并呈现出先抑后扬的走势，与上周相比，沪深两市20只企业债券14涨6跌，交易量有所下降，本周日平均交易额为0.481亿元，较上周的0.795亿元下降39.526%。从企业债券近期的走势及其交易量的变化情况来看，市场对于企业债券的信心依旧比较充足，预计后市有可能会出现高位整理的态势。

由于上周涨幅偏大，本周，国债回购利率有所回落，与上周相比，沪市9只国债回购品种3涨6跌，日平均交易额为208.848亿元，较上周的220.447亿元下降5.261%。本周，中央银行继续发行了两期央行票据，期限分别为3个月和1年，发行量继续增加，达到300亿元，较上周增加100亿元，但是，由于前期的正回购已陆续到期，央行在回笼资金的同时还向市场投放了资金，因此，总体来看，市场资金面并没有因央行票据发行量的增加而明显趋紧。

  

附表：交易所债券市场各品种一周涨跌幅排名

国债现券（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	03国债(3)	0.078	8	02国债(10)	0.031	15	96国债(8)	-0.098
2	20国债⑷	0.069	9	03国债(1)	0.020	16	21国债(12)	-0.119
3	21国债(3)	0.068	10	02国债(15)	0.020	17	02国债(3)	-0.183
4	99国债(8)	0.058	11	21国债(7)	0.000	18	97国债(4)	-0.233
5	20国债⑽	0.050	12	21国债(10)	-0.050	19	02国债(13)	-0.486
6	02国债(14)	0.050	13	96国债(6)	-0.055
7	21国债(15)	0.049	14	99国债⑸	-0.087
国债回购（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	回购7天	0.500	4	回购14天	-5.455	7	回购1天	-24.906
2	回购91天	0.427	5	回购28天	-6.223	8	回购3天	-41.799
3	回购182天	0.193	6	回购4天	-21.923	9	回购2天	-61.111
企业债
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	01中移 动	0.953	8	02中移(5)	0.116	15	02电网3	-0.010
2	01三峡10	0.403	9	01三峡债	0.104	16	98石油债	-0.018
3	02电网15	0.312	10	98中铁(1)	0.075	17	01 广核债	-0.019
4	02金茂债	0.220	11	02苏交通	0.074	18	02三峡债	-0.143
5	02渝城投	0.187	12	99宝钢债	0.057	19	98中铁(2)	-0.165
6	98三峡(8)	0.132	13	98中铁(3)	0.036	20	99三峡债	-2.685
7	02中移(15)	0.129	14	98中信(7)	0.028