B股专家会诊: 牛市行情未来还能走多远?_B股市场_财经纵横

B股专家会诊: 牛市行情未来还能走多远?

http://finance.sina.com.cn 2003年07月21日 10:06 证券日报

　　魏勤

　　近期，在A股悄无声息地整理蓄势时，一度被冷落的B股市场再次受到关注，真有一点儿牛气冲天的味道，特别是深成B指价升量增，热点明确，场内强势品种更是劲道十足，与去年底的收盘点位相比，深成B指最高涨幅已近50%。本周四沪市B股也一改颓势放量大涨似乎有追赶深B股的趋势。这多少为一直比较悲观郁闷的B股投资者带来一份好心情。虽然周五

B股随A股出现深幅调整，但并未改变总的上升趋势。为什么B股政策面未见多少重大变化，而B股市场却能走出较为独立的牛市行情？深市B股缘何率先走强？在B股大幅上升的背后又预示着什么呢？

　　B股牛市再现

　　主持人：一段时间以来B股已经被很多人冷落，几乎成为被遗忘的角落，很多散户朋友甚至一些券商由于在B股市场向境内投资者开放前后投资失利对其丧失信心，相当麻木。所以在深成B指数由年初的1100多点涨到1650多点的过程中许多人竟没有感觉、没有反应。深B指为什么会一枝独秀悄悄地走牛市场呢？

　　郑小颖：事实上深圳B股市场经过近两年的调整B股指数最大跌幅接近60%市盈率不足15倍即使和香港上市的H股相比其市盈率水平也不在劣势其中质地优良的公司更是投资价值凸显与境内市盈率相对较高的沪深两市A股和沪B指相比，孕育着强烈的内在上升动力。尽管影响深圳B股市场走势的因素很多但投资价值才是深圳B股上涨的内因。

　　方博世：在崇尚价值投资的2003年深圳B股整体走出牛市是必然的。其主力军为主流热点的汽车股，如长安B、江铃B，以及港口股，如赤湾B、中集B等。另外，晨鸣B、万科B、苏威孚B等绩优股近期都明显走出放量突破的格局，可以说，A股市场上半年开始倡导的价值投资理念在深圳B股市场得到了进一步的渲染和体现，而且比起A股市场，B股的走牛更硬气，因为B股的市盈率实在是太低了。

　　曲易：国外投资者原先认为B股市场没有投资价值可言但从近日中国在“非典”过后经济仍保持8.2%增长的现实中，国外投资者已经非常希望参与中国市场，所以市场中的供求关系发生了彻底变化而随着美元利率的不断下调“存款搬家”几乎是必然的趋势。只要政策面不出现大的变化供求关系仍会支持B股继续走强。

　　古一敏：相对内地投资者来说境外资金对B股市场的价值发现确实有独到的眼光。有一条信息说，香港怡富集团从前期不足千万元成交量放大到近2亿元，在今年前6个月该机构一直保持深交所境外B股席位成交量榜首。又一次印证了国际机构投资者的投资思路：逆向思维，价值投资。这一点你不服不行，咱要向人家学的东西多着呢。

　　郝优亮：仅从收取股息的角度考虑，目前入市也是一个较为安全且回报理想的投资活动。据香港报载，近期已有大量资金进入中国股市，B股凭借自身优于A股的多项条件(如T＋0，股价在A股的1／3-1／5之间及可能取消涨跌停板限制)，更有可能成为国际资金的炒作对象。

　　汪南南：B股市场曾经是令人疯狂的市场，也是大多数国内投资者的伤心地。2001年上半年我等“土百姓”是不准入内的，眼看着B股蹭蹭地往上蹿，干着急。我们哥儿几个千方百计到黑市换了外汇，准备6月2日后杀进大赚一笔。结果就不用说了：解放了老外，套死了国人，气得大家直骂娘。所以，我看对B股市场的走牛应该多几分警惕。

　　持续走牛可期

　　主持人：不管B股市场未来如何演绎外资的确对中国证券市场产生了浓厚的兴趣其介入对行情产生的积极影响和推动作用是不言而喻的。可以说今年上半年国内证券市场在结构性调整过程中投资价值发现之风的盛行与之是一脉相承的。那么，B股的牛市行情还能走多远？

　　汪南南：QFII大门的开启是B股行情走强的重要契机。一般而言，境外机构在没有特别重大的利好消息刺激下是不会轻易进入B股市场的，不过，瑞银、花旗已经在A股市场投入了QFII的第一单、第二单。而B股的股价比A股价位低了许多，B股品种更具有投资价值，必然吸引境外机构对B股的重新关注，一些非QFII的外资机构有可能在B股市场卷土重来，近来两市B股成交不断放大证明了这种预测。

　　方博世：今年以来，A股市场走势与以往相比发生了重大转变，注重行业景气度与个股业绩基本面(蓝筹、行业龙头与业绩增长稳定)已成为市场主要投资理念，场内资金集中度明显向蓝筹股倾斜，以其拉动股指攀升，这一新型理念与资金运作方式对B股市场产生了积极意义。深市B股反弹时资金量不但较过去集中，且个股运作方式也与之相像。目前在深市不足三分之一的强势股中，从业绩与行业景气度方面看大多处于较理想状态，如威孚B、招商局B、长安B等。相信这种趋势还会继续下去。

　　曲易：本次上扬首先是B股价值回归的体现。历史上B股市场股价与实际价值严重背离，许多股票的市场价格与其每股净资产含量、每股净收益严重偏离，比如万科、照明等股票的市价长期徘徊在1-3元之间，而它们每股净资产则在3-6元之间，每股收益在0.2-0.5元之间。不难发现，这些绩优股的投资价值已经超出定期存款的利率收入，也远远超过A股市场的收益，根据我们对B股走势的分析，价值回归之路远远没有走完。

　　毕净：如果说上次暴涨暴跌行情是政策所致，那么，今年的行情则完全是市场行为。今年深圳的B股涨幅已经接近50%，大家一直期望中的牛市其实已经在深圳B股市场上演了。也反映出今年市场的一个现象——20%的股票创新高，80%的股票屡迭创新低。在证券市场逐渐走向成熟之际，一波大牛市下来，已经不是每一只股票都能涨了，好的股票会越涨越高，而差的股票则会越跌越低。

　　郝优亮：据美林证券的分析报告认为未来几年H股可能还有较大的上涨空间。据此可以认为境外机构正以全新的视角打量中国股市和上市公司。因此如果把深市B股的这轮涨升看作是外资在QFII大规模入市之前的一次小型预演那么对中国土生土长的广大股民而言深市B股持续了半年的牛市所引发的思考才刚刚开始，持续的、全方位的牛市是可期的。

　　古一敏：不过，境外资金介入中国资本市场不会一蹴而就，是一个漫长渐进的过程，国际上流行的价值型投资理念会逐渐被我国普通投资者所接受，但是这也是需要一段比较长的时间。同时，有句俗话叫“橘生淮北则为枳”，也不能排除境外的投资理念在国内的资本市场出现水土不服的可能，境外资金1997年就曾经在B股市场铩羽而归。因此，B股以及带动两市A股持续走牛的论断值得商榷，市场更可能是波浪式前进、螺旋式上升，出现反复也不足为怪。

　　莫失良机跟进

　　主持人：目前深市B股走势明显强于A股，不少B股已经出现巨大的升幅，如长安B、ST特力B等，今年以来已有超过一倍的升幅；深赤湾B、中集B、南电B、晨鸣B等升幅也十分可观。在这样的情况下，B股是否仍然具有投资的机会？我们散户朋友应不应该跟进呢？

　　郑小颖：我觉得目前正是逢低吸纳B股的好时候。目前B股的价位与其A股相比仍有一倍以上的差价，部分B股的动态市盈率只有14倍左右，而且有为数不少的B股公司在行业中处于龙头地位。QFII已经正式投资A股市场，大多数不具备QFII条件的外资机构或投资人要想投资中国境内的股票，只能选择B股市场。如果我们借鉴QFII的投资理念，选择介入一些具有资源垄断优势和处于行业龙头地位的B股公司，乘机坐一把轿子岂不美哉。

　　曲易：长期以来，B股市场一直是A股市场的先行指标，总是B股先行启动A股随后活跃，近期行情中我们看到这种迹象再现市场。目前的深沪股市将可能出现2001年的情景，当年也是在B股的牵引下，沪市指数突破双顶的压制，继续上行，而深成指突破双顶后不断回落。若历史重演，B股的机会就更多，因为总盘子不大，所以联动效果更强，其后产生的利润很容易体现。只要有人点火了，B股就会旺起来，这种激动人心的行情你不愿意参与吗？

　　毕净：二季度B股市场是资金增加幅度最大的证券品种，较一季度增175.97%，在源源不断的增量资金支持下，深圳B股继续维持强势的市场特征。今年以来香港上市的国企股受到追捧近日香港国企股指数创下5年来的新高。同样，深圳B股市场也吸引了不少港资资金明显以港资机构和大户为主，在这个有增量资金不断推动的市场，行情趋势是不会轻易改变的。我们还犹豫什么呢？

　　古一敏：两年多前，B股市场曾开始走出一波大牛市行情，那时我有外汇但不能入市，我就委托从日本回来的一个朋友代为买卖，他给我20%的收益(他的收益率不下60%)。后来，我自己开了帐户，还想再抱个大一点儿的金娃娃，谁知小赚没走反倒套得死死的，原先赚的钱都搭进去了，至今还没解套呢，我只能指望这次能够胜利大逃亡了。

　　方博世：B股市场更适合于有条件的投资者参与。B股市场有着其区别于A股市场的优势：采用T＋0操作，并且连续3个以上的停板不用登公告，由于其股票数量远远少于A股，更适合我们跟踪、分析，把握行情。在A股市场行情不太好把握的市况下，参与B股炒作应该是个不错的选择。

　　郝优亮：现在市场普遍认为A股下半年行情不大，明年才会有大行情，但市场走势往往会回避大多数人的想法，几天前花旗也下场“试水”了，说明这个点位相对还是比较安全的，深B指已创出了今年新高，仍保持着强势，炒股票不跟着强势股走怎么赚钱？

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