继巴菲特增持中石油之后，目前近六成国企H股得到外资机构垂青，其中摩根大通近两个月增持了10多只H股
本报记者王令
在5月份股神巴菲特先后大手笔增持中石油(857)后，外资机构继续追捧国企H股。按照
披露，外资机构目前已持有30多只H股，占55只H股的近六成，为近几年罕见。市场人士认为，这与过去H股行情的发动有本质上的区别。
根据香港联交所的最新统计，截止6月6日，包括江西铜业、鞍钢新轧、重庆钢铁等资源性股票，首都机场、美兰机场、南方航空等航空类股，安徽皖通、浙江沪杭甬等高速公路类股，中石油、中海油田、镇海炼化等石化类股均获外资垂青。值得注意的是，部分国企H股的流通量在外资增持下出现锁仓效应，如中国民航信息(0696)、安徽海螺(0914)、华能国际(0902)、北京大唐(0991)、庆铃汽车(1122)、中海发展(1138)、兖州煤业(1171)等H股流通量仅有八成。
在外资机构中，摩根大通最显活跃，该行目前持有约40只国企H股，过去两个月来不断增持其中10多只股票，部分H股持股量甚至超过在港发行的H股的一成以上，如持有兖州煤业H股达到18%，北京大唐为13%。这意味着基金和外资行已一改以往的试探性投资，开始大规模介入H股。
其他基金和外资大行包括：摩根斯坦利、澳洲共同财富银行、马拉松资产管理、第一国家投资、资本集团、坦普顿资产管理、通用电子资产管理、惠普基金等欧美亚著名机构。
市场人士认为，看淡美股的巴菲特竟增持国企H股中的重磅股中石油，一定程度反映H股市场已经引起国际投资界的关注。而外资机构对H股的增持规模历年罕见，说明成熟的机构投资者认为H股确有吸引力。而在基金和大行的示范效应下，中小投资者自然跟进。
事实上，国企H股的基本面显示其当前仍具有相当投资价值。不可否认，与2002年下半年H股8倍的市盈率相比，目前平均11倍的市盈率有所上升，但总体仍比港股为低，也远低于标普500和道琼斯指数成分股平均市盈率。中石油和中海油的市盈率分别为8.3倍和10倍。
在经历了非典危机后，国企H股的靠山———中国经济仍然保持较稳定的增长。随着国内经济的稳定增长，对于钢材、煤炭、资源、电力等需求不断增加，公路客流量也水涨船高，作为上述行业龙头企业的国企H股自然继续受惠。
另外，不少国企H股近两年大刀阔斧地进行技术和管理层面的改革，或者大规模的资产重组和资源整合，其发展后劲不可估量。经纬纺机和深高速均宣布拟回购已发行H股股本约10%，从历史经验看，如此大手笔的资本运作，显示上市公司对于企业未来发展的信心，如果回购个案不断增多，一般也是股市见底的时候。
市场人士认为，不少H股也是防守性较强的股票。如钢铁、电力、公路等板块，其平均股息率分别达4.9厘、3.4厘、4.2厘，即使二级市场出现逆转，股价急挫，只要行业基本因素不变，反而是低位加码的好机会。当然，由于国企股指数两个月以来涨幅超过20%，远远跑赢同期恒生指数，技术上存在调整的需要，因此不排除出现震荡的格局。
