B股市场视窗：深强沪弱依旧 个股继续分化

　　招商证券 刘中学

　　上周B股开始强势整理，深B指周K线收出小阳，周涨幅0.89%，而沪B指周K线再次收阴，周涨幅-0.3%，两市B股周成交量再次急速萎缩30%以上。

　　个股方面，上周继续分化：一方面，前期连续三周大幅下挫的ST等绩差亏损股超跌强 劲反弹，其中ST特力B周涨幅高达27.6%，名列B股涨幅第一。而延迟公布业绩的大盈B股在公布年报亏损一季报扭亏的消息后强劲反弹，本周涨幅高达14.99%，列B股第二。另一方面，一半B股不涨反跌，其中纺织股如鲁泰B、茉织华B、中纺B、海欣B、三毛B等均跌幅居前。总体来看，深强沪弱依旧，个股继续大面积分化。

　　上周B股的强势整理，关键仍然受A股强势带动。前期主力乘机拉抬汽车、电力能源、石化等前期热点板块，带动各路板块全面升温。B股尽管缺少类似A股的强势效应，但由于个股数量少、市值小，稍有投机性资金拉抬即能跟风走强。

　　截止上周，除本钢板B、天海B外，其余109只B股已公布2002年报及03年一季报。统计表明，2002年、2003年一季报B股整体业绩大幅回升。从平均税后利润、加权平均每股收益、加权平均净资产收益率看，2002年比2001年同比增幅分别高达408%、500%、420%，2003年一季度比2002年报增幅分别也高达49.8%、49.8%、47.5%。

　　另一方面，尽管一季报亏损公司比2002年报数量有所减少，但一半B股每股收益分布在0-0.05元，一季报每股收益超过0.1元的B股仅14家，2002年报每股收益超过0.2元仅37家。由此可见，虽然B股业绩明显回升，但真正盈利能力高的公司并不多。值得注意的是，2002年报深B股平均每股收益0.256元，而沪B股仅为0.12元，前者为后者的2.13倍。目前深B股平均市净率不足2倍，平均市盈率已不足15倍，不足沪B股的40%，其平均股价仅为沪B股的82%左右。从绝对股价看，目前深B股平均股价仅4元多一点，仅为同类A股的40%左右。由此可见，深B股相对投资价值明显低估，深B股比沪B股更具投资价值。这也是深B股始终强于沪B股的深层原因。

　　后市方面，尽管本周大盘出现反弹，但由于SARS疫情仍存在较大的变数，加之目前A股股指再次逼近1550-1650点密集套牢区，因而预计A股短期仍难以向上突破，而更有可能在1520-1580点震荡整理。由于B股走势主要跟风A股，因而近期B股横盘整理的可能性更大。操作方面，投资者既不必过分恐慌，也不能盲目乐观，逢低坚决吸纳低市盈率高成长绩优B股，如招商局B、鲁泰B、深赤湾B、张裕B等。