国企H股在港交所大幅上扬 红旗插上两年高点

　　□本报记者王令

　　昨日，国企H股在香港市场大幅上扬，恒生国企指数一举突破2002年6月高位，创出近两年新高。今年以来，该指数升幅高达16.8%，而恒生指数同期下跌2.9%。高速公路、资源、制药及航空等板块联袂领涨。

　　利好政策成诱因

　　此轮H股涨势起于4月下旬港股大盘从低位开始反弹之时。国企股指数与4月24日的2016点低位相比，三周上涨了13%，同期恒指自8331点回升9.2%。海螺水泥、成渝高速等H股回升幅度达20%-30%。

　　昨日国企股指数向上突破的诱因则来自中国推出一系列包括贴息、减税在内的政策，藉以降低受非典冲击较大的行业的营运成本。据统计，对航空和运输企业提供的税收减免等财政援助占上述企业经营收入的2%-16%。德意志银行、摩根斯坦利等机构预计消息将对相关H股形成利好。东方航空自4月25日以来回升近30%，南方航空反弹幅度也超过25%。

　　基本面好转

　　H股涨势喜人，其基本面大幅改善起了决定作用。2002年国企H股的经营状况扭转了前两年的颓势，令市场刮目相看。

　　含A股的H股公司去年每股收益为0.1478元，远高于该板块2001年的0.0088元的平均收益，也胜于深沪两市2002年A股的平均水平，为近三年表现最为出色的一年。这28家H股公司当中，除了吉林化工外，东方电机、东北电、科龙电器三家前一年度的巨亏公司全部扭亏为盈。汽车、电力、石化、钢铁等传统行业景气普遍回升是国企H股业绩增长迅猛的主因。如鞍钢新轧净利润同比大幅增长近五成，中石化、上海石化等经营业绩均出现明显的亮色，宁沪高速、皖通高速主营业务收入同比分别增长24.6%、23%。

　　“一高一低”是卖点

　　低市盈率和高派息率，是国企H股对投资者具吸引力之处。目前国企H股的平均市盈率仅为9倍，远低于标普500成分股、港股的平均市盈率。H股公司2002年还加大了派息力度，28家含A股的H股中，2002年只有7家不分红派现。宁沪高速等公司派现额的增长甚至超过了净利润的增长。中国石化等H股2002年还进行了两次派息。对美国股市投资价值评价不高的投资家巴菲特，前期投入30亿港元买入中石油H股，或许可作为国企H股颇具投资价值的佐证。

　　资金性质决定行情力度

　　摩根斯坦利、瑞银华宝、凯基证券等海外投行的市场研究人士认为，H股近期表现骄人也与市场的资金流向密切相关。受非典影响，港股已调整一段时间，近期汇丰、长实、和黄、中移动引领恒指走出一波反弹行情，但这些蓝筹股回升后股价处于短期高位，对新资金吸引力不大。在这背景下，除了出口工业股外，中资概念股自然成首选。另外，中银国际认为，非典可能会使中国增加公共支出，将使市场对金属的需求增加，可能会使金属股从中受惠。昨日，江西铜业、中铝、重庆钢铁等分别上升4.4%、8.3%、5.8%。

　　也有市场人士认为，目前境外资金流入不算太明显，市场主要以活跃的短线资金为主，板块轮炒的性质决定国企股持续上攻的时间可能难以持久。(证券时报)