北京证券
2003新年的钟声并没有给本周的市场带来新的气象，B股市场随着A股市场创出新低，在周一击穿114点的箱底后，继续向前期的历史低点靠近，市场信心仍然非常脆弱，后市难以乐观。
过去的2002年，阴霾重重的飘荡着在股市的上空，全球股市仍是糟糕的熊市，中国B股市场也未能幸免，上半年的横盘而下半年的继续向下，跌幅超过30%，年线最终收出一根大阴线，股市仍延续着2001年6月以来的大调整，投资者普遍在痛苦中挣扎。沪市B以170.98点开盘，最终报收于113.51点，下跌57.47点，跌幅超过33.61%；深B以265.74点开盘，12月31日以186.97点报收，下跌78.77点，跌幅达29.64%。如果从2001年6月的高点算起，跌幅更是高达53%。个股普跌的情况较为普遍，全年表现突出的长安B全年涨幅也仅为11.94%，而6月份表现最为抢眼的深赛格B全年最终下跌接近20%，可见B股投资者在2002年赢利机会微乎其微。
从市场环境看，首先是外资继续大幅减持B股，而国有股和法人股向外商转让以及QFII机制的推出，标志着国内市场和国际市场一体化进程已经开始加快，这可能使得B股市场面临更为尴尬的局面，因为两大政策不仅是外资投资上市公司的渠道增加了，而且在国有股、法人股基本以净资产值为基础进行交易转让的情况下，B股的价格固然低于A股，但仍然显得偏高，B股的吸引力必然降低。在国内证券市场加快开放特别是QFII机制推出之后，相当多的B股上市公司已经没有外资持股，市场本土化特征明显，B股的历史使命似乎已经完结，预计A、B股并轨的进程会显著加快。和QFII机制相配套的QDII机制也将会很快推出，其中CDR产品也有望出台，这对B股市场带来的负面影响也是相当明显的。政策的不确定仍困扰着2003年B股市场的未来的方向，价值回归是不可逆转的趋势。
从技术角度看，B股市场仍运行在2001年初开放以来大牛市的调整过程中，目前仍没有结束，上证B股回补2001年3月“井喷行情”起点的100.48点的跳空缺口将是2003年的调整目标，以彻底修正B股2001年初的暴涨行情。而市场能否走出调整的阴影还取决于多方面的因素，管理层对B股市场的定位将起决定作用。在没有基本面实质性变化之前，市场重心的不大下移，股价的持续调整仍是市场处于泡沫破裂后的价值回归过程。
综观各方面的情况来分析，管理层更倾向于将B股作为历史遗留问题来解决，因此，2003年来自政策面的系统风险依旧是B股市场投资者不得不面临的主要风险，我们预计B股相关政策仍然难以出台。但由于B股整体跌幅较大，很多个股已凸显投资价值，投资者仍可战略性关注。2003年的市场机遇和挑战并存，投资理念的逐步转变使得部分B股存在价值挖掘机会，其盈利的机会将比2002年有所增加。
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