大中华先锋基金将投资于40家公司，其净多头头寸(长仓净额)的比重将不高于30%，其中基金设定的中国B股的净多头头寸的最高比例为10%，港股的最高比例为20%，台湾股票的比例为10%香港怡富基金的业务拓展及策略统筹总监李婉雯谈到，新基金在B股上投入不多，主要投资以香港市场为主.
近日香港方面传来消息，香港怡富基金于12月11日推出了本地的首只零售对冲基金—
——怡富大中华先锋基金，该基金是香港证监会认可的首批三只予散户认购的对冲基金之一。据报道，怡富大中华先锋基金最初将投资于中国B股、香港和台湾股市，以后将可能进一步投资于韩国和新加坡上市的中国概念股。B股市场自2001年6月见顶以来，反复下挫，成交低迷，传统的境外资金已很少介入，此时对冲基金却参与其中，其为何介入，又能投入多少呢？
B股吸引力较弱
沪深两市B股，经过长期的大幅下跌之后，其平均市盈率已降至36.9倍和18.36倍，其虽然比A股相对具备了一定的投资价值，但相对于香港市场的平均十几倍的市盈率来看，显然吸引力还不足。海外投资者都期望从中国经济的高速增长和中国加入WTO之后的进一步发展中获益，但他们并不是通过可购买的中国B股市场去实现收益，境外基金大多选择在中国香港和美国纽约上市的中国内地公司，或通过持有其他市场中国概念股的间接渠道，将资本“渗入”中国内地，获取收益。
大部分海外基金虽定位于大中华基金或中国基金，但大多对中国B股的投资比例很少。像英国最大的保险公司商联集团，于1997年底独家创建的只投资于B股市场的中国基金，以及2001年5月成立，在资产分布上有60%投资于B股市场的CMG首源新纪元中国基金，则极为少见。
2001年，B股市场对境内投资者放开，则成为外资股东和策略投资者的解套获利、顺势撤资的契机。中集B、江铃B、小天鹅B(行情预警，查看该股运行轨迹)等外资股东，高位减持的数量都超过了总股本的5%。据统计，外资股东减持的幅度最大的达到了79.3%，最小的也达到了2.21%。其后即使B股大跌至低位之后，也难得一见外资股东的再度增持的公告。惟一的例外，可能就是丽珠B(行情预警，查看该股运行轨迹)的增持，但那也只是太太药业(600380)为了争夺控股权的，而借B股增加总的持有份额。目前B股的投资者中，境内的投资人已至少占到七至八成，显然短期内境外资金不会为这些新的套牢者买单。
对于B股市场这种尴尬的局面，国泰君安证券研究所的莫言钧认为，B股目前定位不明确是最重要的原因。B股发展前景不明朗、与A股如何接轨等问题不明确，已撤出的外资股东和资金雄厚的境外基金就很难放心大胆地介入，B股市场很难成为外资分享中国高增长的直接场所。
对冲基金投入B股也不多
据悉，大中华先锋基金将投资于40家公司，其净多头头寸(长仓净额)的比重将不高于30%，其中基金设定的中国B股的净多头头寸的最高比例为10%，港股的最高比例为20%，台湾股票的比例为10%。从比例上可以看出，中国B股显然并非怡富大中华先锋基金的最核心的投资部分，香港股市作为国际化的市场，才是这三者当中最主要的投资重点。香港怡富基金的业务拓展及策略统筹总监李婉雯也谈到，新基金在B股上投入不多，主要投资以香港市场为主。
与传统基金不同的是，作为对冲基金，基金经理可以选择持有长仓及短仓、运用杠杆借贷比率、投资于不同的衍生工具、并选用进取的买卖策略。而中国B股市场，目前与A股一样，仍是现货交易，没有融资和作空机制，所以基金经理在中国B股市场只能作长仓持有，而无法发挥对冲基金的特点。而投资于其他地区，基金经理则可能有更多的化解风险的工具，这也决定了中国B股市场无法成为该基金投资选择的重点。
香港怡富基金李婉雯介绍，本次基金发行预期规模的上限在1亿美元左右，并可能根据市场情况略有调整。招商证券的邓良生说：“在香港此类基金的规模都不会太大，其对B股的影响也就很有限。”作为怡富基金下属的1994年7月成立的怡富中国基金，其截至今年10月底的总资产值为1.98亿美元，目前沪深两市B股流通市值折合人民币约为805亿元，即使怡富中国的资金全部投到B股之中，其影响力也不会太大。而怡富中国10月底投资沪深B股的资金只分别占到了其总资产的1.2%和0.1%，其影响甚微。所以银河证券的孙祖逊认为，此消息开启了一个良好的先兆，对提高市场信心有积极意义，但他的象征意义远大于实际的作用。只有其后推出多只基金，其才会对资金面起到真正的突破作用。
名词解释：
对冲基金：(HedgeFund)对冲基金意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲内涵，HedgeFund的称谓也徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
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