市场研究：系统性风险仍然是B股市场决定性因素

　　国泰君安

　　上周沪、深两市B股指数震荡走强，前期探底基本成功，并且先于A股市场站在了30天移动平均线之上。前期下跌趋势已经止住，中短期底部形态出现。另外，上周沪深B股走势明显强于A股，市场从原来的空方占优已经过渡到多空基本处于均势，预计B股后市将继续走强，但考虑到A股市场的诸多不确定性，投资者还应该继续保持谨慎态度。

　　以散户为主的B股市场没有A股市场那样大的资金兑现压力，而且央行前期刚刚调低了境内居民小额外汇存款利率，降低后的机会成本已经低至0.8125%，部分资金可能已经分流到B股市场。另外B股市场相对A股市场的大幅震荡表现出较强的抗跌性，主要原因是今年B股公司业绩水平预计出现较大增长。自去年六月以来，在一年半时间B股已缩水约5成，这两方面的反差都使得B股市场的投资价值凸现。第三，近期A股中沪深本地股和ST个股的活跃对B股市场的正面影响较大，这两类个股占B股市场绝大部分比例，这也是B股市场吸引增量资金的主要原因。从B股市场未来走势看，尽管基本面暖意融融，但由于消息面和政策面的真空状态，使得B股市场缺乏上涨的后劲，也难以真正吸引场外资金入市，行情的演绎基本上受制于A股。

　　众所周知，B股市场的定位2001年以来一直成为影响B股市场发展及趋势的最核心因素。这样看来，尽管B股市场有问题，但既然问题尚不尖锐，那就放一放，等一等再说吧！