平安证券综合研究所/钟精腾

　　因市场并未出现投资者所预期的利好，部分逢高减磅盘涌出，使得本周一B股低开低走，且尾市加速下探。昨日深沪B股分别重挫1.95%、3.56%，但成交锐减六成，市场筹码锁定迹象明显。

　　国庆节以来，深沪B股重挫20%多，技术面超卖再超卖，但因市场缺乏增量资金介入，使得期间难以出现一个象样的反弹，市场弱势特征明显。市场人士认为，价值回归是市场下跌的主要动力。随着证券市场的逐步开放，投资者便形成这样一个预期：国际化步伐的加快使中国股市的价值体系有与国际市场接轨的可能，目前较高的市盈率有降低的必要。这种预期使得近期B股个股以及深沪B股大盘均出现了明显的分化：个股方面，在目前的弱势中，一些缺乏业绩支撑而比价偏高的三线股近期走势明显落后于大市，如深本实B、一致B、深中冠B、瓦轴B、大江B等，并且目前这些个股仍面临着较大的回归压力；而一些成长稳健的绩优股则表现出明显的抗跌性，如中集B、长安B、晨鸣B、海立B等。买股票就是买未来，在目前的弱势中，投资者可关注一些2000年底及2001年超高价增发A股的B股，如晨鸣B、张裕B、京东方B、鲁泰B、鄂绒B、振华B、开开B等。这些B股增发A股前均为绩优纯B股，受政策的扶持，A股发行均是市场化定价，增发后，不但使得每股净资产锐增，而且巨额的募资项目将为公司未来高成长打下扎实的基础。大盘方面，目前不管是市盈率还是平均股价，沪B股均大幅高于深B股：截至昨日收盘，以2001年业绩为基准，深沪B股平均市盈率分别为18.28倍和36.37倍，加权平均股价分别为4.17元(人民币)和4.84元(人民币)，这使得近期B股市场表现出明显的深强沪弱特征。

　　从近月来的日K线组合看，深沪B股较A股率先跌至今年1月低位，目前下档接盘意愿日渐增强，特别是深B股自本月13日以来逆市逞强，筑底迹象明显。故从中线走势看，虽然大盘反弹受阻后再度下探，但笔者认为，大盘难以再出现单边下挫走势，而将在今年1月低位转入横盘筑底整理格局中。