平安证券综合研究所/钟精腾

　　因市场信心不足，投资者入市意愿不强，昨日深沪B股再度随A股震荡下探，尾市深沪B股分别下跌1.77%、1.86%。

　　近期证券市场国际化步伐明显加快。但证券市场的国际化是一把双刃剑，从长远看， 国际化明显有利于中国经济及证券市场的持续稳定发展，但从中短期看，国际化步伐的加快将会对目前高企的大盘股价构成较大的压力。前几年国内证券市场的爆炒，使得股价高企，尽管目前大盘较去年历史高位已大幅下挫，但目前股价仍大幅高于周边股市，据统计，目前A股平均股价为香港同股同权的H股平均股价的6倍，有的甚至高达10倍。

　　但近期B股的重挫使得B股特别是深B股投资价值凸现：截至昨日，深B股市盈率Ⅰ(以2001年度每股业绩为基准计算)为17.5倍，而市盈率Ⅱ(以2002年中期每股收益为基准计算)仅为13.5倍，晨鸣B等质优股市盈率更是跌至了10倍以下，股价也跌破每股净资产值。可以说目前B股市场股价已国际股市接轨，如成熟股市中市盈率较低的香港恒生指数平均市盈率为15.3倍。

　　从成交量看，昨日沪B股成交较上一交易日锐减近半，深沪B股成交均不足0.8亿元(人民币)，成交量仅相当于A股市场中的一个大盘股，如仅长安A昨日成交了就高达1.6亿元，可见市场筹码仍高度锁定，大盘的无量空跌主要是因为下档无接盘所致，故短期内大盘缺乏再度大幅做空的动力。从历史经验可知，无量超跌的B股，一旦出现反弹，其力度也往往较A股强劲。从技术面看，节后深沪B股分别重挫19.3%、15%，中短线技术指标均已超跌严重，且目前深沪B股均直逼今年曾诱发大幅反弹的1月低位，故预计大盘若再度急跌下破前低位，将会吸引场内一些抢反弹的介入而出现强势反弹。操作上，建议投资者在目前的低位不宜再度盲目杀跌。