平安证券

　　受“外资并购”及“QFII”等消息刺激，本周深沪B股先扬后抑，大起大落，成交放大，周K线均收带上长影的“倒T”字星，显示B股上升乏力。深证B股收报于199.28点，微跌0.19%，成交5.22亿元(人民币)；上证B指收报于130.05点，微涨0.6%，成交6.5亿元(人民币)。而个股普涨普跌，涨跌无序，资金流向也不明显。

　　尽管大盘弱势未改，但从市场筹码分布看，第三季度B股市场筹码首次出现集中趋势。去年2月B股市场向境内个人投资者开放后，境内投资者涌入而境外大股东急流勇退，使得B股市场2001年上半年B股市场散户化本土化。据统计，B股2001年上半年平均每股股东户数锐增3.3倍，2001年下半年B股市场散户化及境内化趋势明显减缓，但平均每股股东户数仅增加15%，今年第三季度，B股平均股东户数由6月30日的20962减少至20649户，减少幅度1.5%。虽然目前B股市场仍散户化，但市场已“止跌反弹”，显示市场筹码高度锁定，而并未出现恐慌性抛售，下跌“动力”主要体现在市场信心不足、下档接盘稀落。

　　从盘面及技术形态看，国庆节后B股每次反弹均引来阴包阳走势，显示市场信心不足，B股弱势特征明显，预计短期内B股大盘将再度考验一月低位。但因节后B股累计跌幅达15%，期间无一个像样的反弹，大盘并未积累新的杀跌动力，因此预计短期下行空间有限，今年一月底部密集区对大盘有较强的支撑，若再度出现急跌下探走势，大盘也很可能会出现类似于一月底的强势反弹。

　　从《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》及《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》等政策面看，虽然这些“利好”对B股中短期走势不会产生实质性的影响，但这已预示中国证券市场国际化步伐明显加快。目前B股平均股价仅同股同权A股的一半，从长期看，国际化步伐加快将利好于B股市场。中国证监会首席顾问梁定邦曾指出，从长远来讲，B股应当同A股合并，但首先要把国外的投资者引入A股市场，在把国外的投资者引入A股市场之后，才有可能以市场的规律来合并A、B股市场。从全球来看，韩国、瑞士、新加坡等国家在其发展之初都曾有类似B股的外资股，但最终出于防止上市资源的浪费和节约成本，都纷纷与其内资股交易市场合并了。QFII制度的推出，有部分投资者会担心将对B股构成资金分流。但笔者认为，这是杞人忧天，因为以投资理性化著称的境外合格机构投资者不可能是抛B股去买高一倍的A股。QFII制度的引入并不仅仅是资金流动的方向问题，而是通过这一制度打通境内外投资者跨境跨国自由投资渠道、将海内外市场连成一体、促进人民币自由兑换的进程、促进资本市场制度创新的问题。　

　　虽然长线看好B股，但买股票就是买未来，投资者应关注一些可持续增长的B股，如一些近年来超高价增发A股的B股，这些个股无一不是行业龙头，特别是这些B股增发A股均采用了市场化的询价定价方式，使发行价较之以前明显提高，如晨鸣B、张裕B每股发行价分别高达20.8元、20元，高价增发，使得每股净资产锐增，而且巨额的募资将为公司的可持续增长打下扎实的基础，这些个股有晨鸣B、鲁泰B、张裕B、京东方B、茉织B、鄂绒B、开开B等。