江苏天鼎/秦洪

　　日前,金泰B公布了一则资产置换的董事会公告,声称拟出售2.6亿元资产和负债并购入约1.8亿元的资产,其主营业务也随之发生变化,由机械工程业向公用事业进军。那么,如何看待这一公告呢?

　　具备重组前提

　　我们知道,今年上半年是机械工程制造业的阳光年代,厦工股份、桂柳工等机械类上市公司在半年报中呈现出业绩大增的势头,但金泰B税后利润却出现下滑的趋势,主要原因是该公司的打桩机、工程钻机等主导产品,产品附加值不高,进入门槛低,进而市场竞争日趋激烈,导致产品销售价格大幅下滑。

　　同时,金泰B又是一个很不错的壳,流动负债率只有33.97%,货币资金达到8106万元,每股经营性现金流量也达到0.06元,说明了财务状况较为稳健。

　　将获充足现金流

　　此次重组如果成功,金泰B将获得充足现金流。从公告中得知,以现有资产的评估值25737万元作为交易价格分别出售给上海国有资产经营有限公司和上海金泰机械有限公司,同时,以14962万元的评估值作为交易价格购买上海市城市排水有限公司其下属的龙华、长桥、闵行三个水质净化厂的固定资产和无形资产,并拟出资3090万元办理与三个水质净化厂相关的国有土地使用权证,换言之,对于金泰B而言,进25737万元,出18052万元,进出差价为7685万元,同时,还可以将当年发行新股所募集的450万美元转为流动资金。

　　由此可见,经过此次的资产重组,金泰B流动资金一下子就能增长1亿多,这有助于该公司下一步的收购资产动作。

　　仍具扩张动力

　　我们知道,城市用水主要分为两个,一是供水,二是排水,目前在上海本地的上市公司中,原先涉足城市用水的上市公司有两个,一是原水股份,二是凌桥股份,而后者经过重组后变成申通地铁。而原水股份又主要从事供水,金泰B的资产置换使得上海本地股的水务产业链从此衔接起来,但金泰B收购的仅仅是三个水质净化厂,其资产总量与原水股份的供水资产总量不相称。因此,金泰B仍然有着进一步资产扩张的冲动。

　　从涉足排水业务的上市公司武汉控股来看,其上半年供水的毛利率为46.79%,但是排水的毛利率达到58.87%。而且,各地的污水处理价格上涨的呼声不断,排水的利润还存在着拓展的可能,在此背景下,金泰B也有着进一步扩大排水资产的利益冲动。