昨天，中国证券业协会负责人表示，退市公司经重组后将在代办股份转让系统上全流通。这在一定程度上导致A、B股市场加速下跌。尽管中国证监会有关负责人指出，全流通与主板市场无关，这是旨在鼓励退市公司大股东进行实质性资产重组，但这仅产生了半小时的反弹效果，上午10点不到，大盘便结束反弹，返身向下，下午虽有反抽，但市场不安情绪仍挥之不去。

　　全流通政策使得资产重组的获利模式发生了改变，场内主力随之改变了操作手法。A股的加速下跌，导致B股也无力抵抗。实际上，全流通政策的出发点是好的，但代办股份转让系统的全流通与主板有紧密关系，若真正实施，将导致A、B股市场更猛烈下挫。

　　第一，如果某ST股票原来的主力通过廉价买进非流通的国有股和法人股，成本在0.10-0.20元间。只要略经重组，使每股净资产达到0.0011元，就算作是正数了，然后在代办股份转让系统申请全流通。由于原来的主力手中就有不少流通股，所以取得大部分流通股股东的通过是没问题的。在这部分流通股上，主力是亏的，但其收购的国有股和法人股数量远远大于其所持流通股数量，所以最终还是赚的。昨天ST康达尔出售了1.4亿股国有股，每股只卖0.13元，一旦这些股票全流通，只要股价定在0.20元，主力就大大获利了。如此一来，主板的主力都将没有积极重组的动力，而三板的重组也可能只是为了套现的短期行为，这将极大程度地损害中小投资者的利益。

　　第二，ST股和亏损股的主力一旦从全流通中尝到了甜头，势必鼓励主板公司，甚至业绩好的公司进入三板，因为资本的本性是追逐利润的最大化，股市重心下移将成趋势。

　　第三，每次低市值的ST股票领跌，都是新一轮指数大跌的开始。2001年5月底，济南轻骑等低价股率先下跌，引发6月的B股暴跌；8月，在取消PT的传闻下，ST类股票暴跌，1900点未成为底部；12月5日，取消PT的政策正式出台，ST类股票又一次暴跌，最终股指从1776点下跌到1339点。

　　投资者应密切关注此政策的后文以及细则的出台，在政策明朗前不宜介入B股市场。