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世基投资/郑旻
本周沪深两地B股市场继续进行缩量的小幅整理，周五午后，在A股的带动下出现放量上攻，日K线总体还是属于平台整理的格局。从B股这段时间的表现情况来看，可以发现有以下一些特点：
第一，场外资金追高意愿不强。自从去年下半年B股见顶回落以后，始终在走箱型震荡的格局。每经过一段时间，就有一波脉冲式的上涨，而且这样的上涨往往伴随着投资者对B股政策利多的预期。但是，每次脉冲式上涨不久，股指就出现了疲软态势，因为政策利多的预期一直没有能够兑现。B股跟A股的交易货币不同，里面很少有A股市场上的那种主力机构，有持续爆发力的，能形成独立走势的个股并不多。没有赚钱效应的市场，使场外资金不敢追高。
第二，场内筹码锁定性良好。每次B股脉冲式上涨之后，都会出现一个盘顶的过程，而这个时候，A股大盘往往已经开始下跌了。当A股下跌一段时间之后，B股才缓缓跟下，速率很慢，表明B股市场的筹码锁定性要比A股好。这是与B股的投资主体分不开的，因为B股市场的投资主体在去年2月19日之后，已经基本上变成了境内散户，又由于美金和港币是闲置资产，不能用于消费，这些套牢的筹码就被搁置起来了，导致B股每次下跌的时候，跌幅非常有限。
第三，B股市场已经明显出现个股分化的局面。有一些股票非常抗跌，在股指下跌的过程中始终缩量横盘，但有些股票则不同，股指还没有开始跌，它们已经显露疲态。尽管个股有强弱分化，但强势个股只能保持高位整理状态，没有随大盘下台阶，它们并不能持续上涨，也没有赚钱效应。更可悲的是，这些抗跌的，普遍被认为质地良好的个股，在大盘向上攻击的时候，涨幅往往是最微弱的。
短线来看股指似乎已经随A股大盘触底反弹，而A股大盘本身在今年下半年应该还有一次冲击顶部的过程，所以B股会有所表现。但由于B股指数前期相对A股指数跌幅不大，所以上涨的能量也非常有限。从基本面看，B股市场始终没有新股发行的消息，这个市场的定位还是很模糊，另外投资者期望比较大的对机构投资者开放B股以及成立B股专项基金，也至今没有下文。在政策面真空一年多的情况下，面对每一次的上涨，投资者还是要谨慎一点。
再从国际环境来看，现在的美国经济，美国股市，美元汇率，简直就是1987年7月的翻版。记得1986年10月开始，美国经济出现衰退迹象，然后美元汇率大幅下跌，为了稳住汇率，美联储在当年8月上调利率，结果导致10月华尔街的崩盘发生。现在的情况是，2001年发生9.11恐怖袭击之后，美国经济开始衰退，然后美元汇率也大幅下跌，而且美元利率跌到1.75%的40年来的新低，就差加息这一步了。当然目前还不能断言美国股市是否重演1987年大崩盘的一幕，但如今的形势非常相似，对中国的B股投资者而言，多一份谨慎，总不会错的。
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