| 裴晓岩：B股市场何以如此牛皮 |
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| http://finance.sina.com.cn 2002年08月16日 16:14 新浪财经 |
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裴晓岩
本周的B股市场没有什么大的格局的变化，仍延续一种低调整理等待A股调整的态势。当然，B股的显著特征该是这种在A股下跌过程中它却出现止跌的现象。反过来可以注意B股在下跌过程中对A股市场行情的提前暗示效果。这是今年行情的一个显著特征。反过来也看出B股市场还是强于A股市场的。如果短期A股走稳，则B股市场有条件形成一个小幅度的反弹。
否则，如果A股市场再有大幅度下滑，则B股市场此位置一带也将难保。至于个股热点，由于行情的这种牛皮性，基本没有什么可谈的。今年的B股市场在波动特征上越发类似A股市场。可以圈点的东西越来越少。大半年过去，象样的行情只有两次。而这两次也只是中级反弹行情而已。大部分时间都是无奈的牛皮整理市。收益率之低让人体会到咀嚼鸡肋的乏味感。市场之所以形成这样的原因，归结起来无外乎如下几个因素使然：第一个因素是是去年的2.19行情形成的暴涨行情还没有完全消化。这是技术面原因。一个不足四个月上升幅度高达400%的市场，没有一个相对长时间的消化过程是不可能的。这是市场规律使然。如果不考虑政策面的突发因素影响，按照简单的技术分析原理，“竖起多高横起来多长”，可以推测这种无奈持续的时间仍嫌不够。也就是说，B股市场的大调整仍没有结束，起码是横盘时间仍不足。这是从比较大的角度看今年的B股市场，也是缺乏行情的内在基础。当然，横盘时间可以通过加速下跌而缩短。所谓的“短痛代替长痛”。第二个因素是基本面上，今年B股市场所面临的市场环境是比较混乱一年，体现在如下几点：一是稳定的甚至偏好的国内基本面。其中政策面对资本市场的支持乃至呵护的政策不断，使市场下跌空间得到一定程度的封杀，而由于政策主要针对A股，B股市场却缺乏来自政策面的直接关怀，使资金进入市场的欲望不强。市场期盼的IPO的再启动和国内机构投资者可以参与市场的预期的不能落实，使B股市场投资者缺乏激情，而面对的只能是无奈的等待。而动荡的周边市场却时常可以带来机会。这是资金不愿意大规模进入B股市场的一个主要原因。比如一些资金长期流动于深港两地，在香港市场和深圳B股市场之间寻找机会。就是上海的B股市场也同样，一些资金可以利用结算货币的同一性而游离于几个市场之间。哪里有潜在机会就会流向哪里，这是B股市场经常是行情来得快去得快，而大部分时间都是无奈的整理的内在原因之一。最近外围市场环境不稳定，部分拉美国家的金融动荡给本来就让人担忧的美国经济蒙上一层阴影。美圆汇率的下跌一度带来全球汇市的动荡。两岸问题也一度成为影响市场心态的因素。好在本周似乎都逐渐淡化，基本面的逐渐平静对市场而言是好事。下周可以注意的几个要素是：一是最近频繁在媒体谈到的货币政策方面的动向，如果有货币政策方面的松动，则整个市场就都有短暂性机会出现。否则，市场仍难摆脱大的格局上的整理态势。虽然有短期小反弹的机会。操作上根据上述判断，我们的操作策略建议是：没有急速下跌过程或者没有明显的政策面利好仍以观望为主，如果出现急速下跌或者政策面出现明显利好，都可迅速增仓。而如果仅仅是市场本身技术面引发的小反弹，则宜小量资金参与。中期角度可以考虑逐渐增仓，但节奏要慢。(作者信箱：px01@163.net)
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