世基投资/郑旻

　　本周四，沪深两地B股市场再度向上攀升，但成交量依然处于低迷状态。虽然B股的上涨是被A股市场带动，当这个市场的投资主体已经变成境内散户的时候，A股的影响力尤其显得厉害，但我们也不得不看到，国际资本市场跌声一片，下跌幅度已经超过了正常回调的范畴。

　　本周三，世界杯的举办地——日本及韩国股市均出现大幅下跌行情，跌幅达4%左右。而当天晚上的美国股市并没有延续前几天的反弹，而是在高科技股赢利欠佳的打击下尾盘重挫，NASDAQ指数更是下跌3%左右，到达去年低点附近。同时，英法股市收于9个月以来的新低。世界股市始终难以摆脱下跌的阴影，而汇市动荡在加剧，国际游资不断在寻找新的比较强势货币进行避险，美元汇率的弱势暴露无疑。从这些现象来看，国际资本市场从去年开始的动荡并没有减退，号称能提高劳动效率的高科技也没有使经济成功软着陆，相反，高科技公司倒成为股指下跌的筹码。在这个动荡的环境中，作为开放型市场的B股，很难独善其身。就算投资主体都换成了境内人士，从保值角度考虑，美元及港币的汇率问题是他们第一需要思考的，而B股市场的这些资金是可以在资本项目下自由兑换的，这一点使B股相对A股而言更容易受到打击。

　　既然B股是一个开放型的市场，而投资主体又是境内散户，那么它就是一个介于国际股市和A股之间的市场。从最近的A股情况看，虽然已经摆脱了原来的下降通道，但也不能说是已经进入了强势阶段。以上证综指为例，1455点和1481点连线构成三角形下边，本来三角形的上边是向下的，但周四的走势使这个收敛三角形变成了上升三角形，也就是说三角形的上边是平的，大约在1540点一带。这种上升三角形一般是行情中继的停顿，也就是说往往会延续其原来的走势进行突破。

　　周四的A股上扬无疑是因为受到了消息面的刺激，上海证券交易所宣布从7月1日起用180指数代替30指数，并公布了这180个样本股。实际上这条消息无所谓利多还是利空，但因为入选成分股的均是总股本和流通盘相当大的股票，它们受到刺激后出现上涨，将指数带上去，这种上涨是毫无道理的，跟1996年炒30指数样本股一样，是昙花一现的行情。而且这些大盘股涨幅超过大盘，实际上已经反映了大部分股票在下跌或涨幅相对很小的事实。这180个股票当中，有9个股票是含B股的，但纯B股的公司并没有被考虑在内，象东南电力这种业绩良好的权重股根本没有入选，从一个侧面反映了B股市场的定位依然模糊。综上所述，无论从技术面，国际股市还是A股的走势来看，B股市场都很难发生向上突破的行情。在盘整寻找方向的行情中，投资者始终要关注成交量有无放大，只有看到成交量有效放大的时候，才意味着反弹有望展开。

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