海通证券 邓勇 魏昊

　　中国B股市场经过10年的发展，已经成为拥有112家上市公司(沪市54家，深市58家)，股票流通市值近1000亿元人民币的以外币进行交易的股票市场。自2001年2月19日B股市场对境内自然人开放以来，吸引了愈来愈多的投资者。通过对沪深两地B股公司基本面、公司发展前景以及市场活跃程度进行比较，我们可以看到沪市B股公司较深市更具有投资机会。

　　沪市B股业绩好于深市

　　截止至2002年4月30日，两市112家B股公司公布了年报，其中沪市54家，深市58家。公司基本业绩情况如下表。

　　从表中我们可以看出，沪市B股公司整体业绩好于深市B股公司。另外，B股公司的亏损面深市大于沪市。根据2001年年报，沪市B股有5家公司亏损，占9.3%，深市有10家公司出现亏损，亏损面为17.9%，而且深市亏损B股公司的亏损数额均较大。如深康佳每股收益-1.16元，ST中华每股收益-4.7元，公司亏损数额巨大也是造成深市已公布年报业绩总额亏损的主要原因。

　　沪市较深市活跃

　　沪深两地B股市场流通市值达到907.93亿元人民币(2002年4月22日)，其中沪市527.82亿元，深市380.11亿元。下图统计了自2001年2月以来的沪深两市月成交金额及指数变化情况。

　　从上图可看出，自2001年2月以来，沪深两市的指数变化情况基本一致，显示了两地市场具有一定的相关性。但从各月成交金额的变化可以看出，除了2001年3月以外，沪市B股的月成交量明显高于深市B股。同时在换手率方面，沪市B股的月换手率也较深市B股高。深市B股自2001年2月以来的累计换手率为402.79%，而沪市自去年2月以来的累计换手率为463.73%，沪市比深市高出60个百分点，表明沪市自2001年2月以来的交投情况较深市活跃。相对活跃的市场孕育着更多的投资机会。月换手率情况如下图所示。

　　B股市场需要补充新“血液”

　　但在比较沪深两地B股市场投资机会的同时，我们也应该看到目前中国的B股市场是以散户为主的市场，同时自2001年以来就没有公司发行B股，B股市场的规模仅为A股市场的1／10左右，较小的市场规模不利于B股市场的进一步发展。B股市场要取得新的发展，就需要补充新的“血液”。

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